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近期，以太坊（ETH）价格自8月8日以来首次跌破4000美元，引发市场广泛关注。在整体回调背景下，加密货币交易所的储备量也出现显著下降，尤其以币安和Coinbase Advanced为代表的主流平台，其以太坊流出规模急剧上升。
根据CryptoQuant Quicktake栏目中贡献者CryptoOnchain发布的数据，2025年8月至9月期间，主要加密货币交易所的以太坊净流出量持续走低。50天简单移动平均线（SMA）已跌破每日-40,000 ETH，达到2023年2月以来最低水平。
这一指标表明，现货市场的流动性供应正在收缩，可能对价格形成支撑。分析师指出，这种结构性流出通常意味着资产从高流动性的交易所账户转移至非托管钱包，减少即时抛压，为未来价格上涨创造条件。
来源：CryptoQuant
币安平台的数据显示，过去两年其以太坊净流入始终在正负区间震荡。但进入2025年下半年后，资金外流趋势明显加强。其50日移动平均线已跌至近两年来最低点，反映出流动性持仓规模持续萎缩。
来源：CryptoQuant
在面向机构客户及美国用户的顶级交易平台Coinbase Advanced上，同样观察到类似现象。其50日移动平均线已降至约-20,000至-25,000 ETH，创下该平台历史最低纪录。
来源：CryptoQuant
CryptoOnchain分析认为，自2025年初夏以来，Coinbase Advanced的大规模资金外流，极可能是机构投资者将资产转移至冷钱包或去中心化存储平台所致。这反映出长期持有策略的强化。
尽管以太坊价格连续下行，链上数据却揭示出积极迹象：巨鲸地址正在加快积累。加密货币分析师Darkfost指出，持有大量ETH的地址数量正以前所未有的速度增长。
特别值得注意的是，9月24日当天，约有40万枚ETH被转入这些专用钱包，显示出大额持有者在低位布局的意图。
以太坊日线图交易价为3,900美元 | 资料来源：TradingView.com上的ETHUSDT
当前市场情绪虽偏谨慎，但宏观经济前景对加密资产仍具支撑作用。综合来看，交易所储备下降与巨鲸增持并行，构成典型的‘底部吸筹’特征。若后续需求回升，或推动以太坊开启新一轮反弹周期。
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