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9月25日，韩国互联网巨头Naver旗下金融科技子公司Naver Financial宣布将与加密交易所Upbit母公司Dunamu推进全面换股交易。根据计划，Naver Financial将以发行新股的方式换取Dunamu股东持有的股份，最终实现对Dunamu的全资控股。消息公布后，Naver股价盘中一度上涨16%，市场反应强烈。
Naver Financial成立于2017年，最初专注于运营Naver Pay等支付服务。然而，其战略布局远不止于此。早在2021年，Naver便曾试图收购韩国主流加密交易所Bithumb，虽未成功，但已释放出进军数字资产领域的明确信号。
2022年，Naver进一步拓展至NFT与元宇宙领域，并向专注于Web3、SaaS和B2C平台的TVT 3号创业基金注资约1000亿韩元（约合7839.88万美元），为后续布局奠定基础。
进入2025年，Dunamu确认与Naver Pay合作推进韩元稳定币支付业务。该项目由Naver Pay主导，Dunamu提供技术支持，计划在相关监管政策落地后正式启动。与此同时，Naver Financial还收购了Dunamu旗下未上市股票交易平台Stockplus Unlisted的股份，成为其最大股东，为此次换股交易埋下伏笔。
此次交易不仅是资本整合，更意味着Naver正式切入稳定币与数字资产支付领域，补全其在2021年错失的加密布局拼图。从行业角度看，这起并购被视为韩国科技与加密融合的重要里程碑，凸显传统互联网企业加速拥抱数字金融的趋势。
作为韩国最大加密货币交易所，Upbit的母公司Dunamu不仅在交易量上遥遥领先，更具备深厚的技术积累。近期，Upbit推出全新技术叙事——GIWA链。
GIWA链基于OP Stack构建，定位为以太坊Layer 2网络，宣称支持1秒出块、完全兼容EVM，开发者可直接迁移Solidity合约并复用以太坊生态工具。这一设计旨在降低Web3应用开发门槛，提升用户体验。
但更深层的战略意图在于，通过自建公链，交易所能够摆脱对中心化手续费的依赖，转向生态价值捕获。一旦形成链上应用生态，便可孵化项目、发行原生代币、参与收益分配，打开增长的新空间。
然而，这一步也显得有些滞后。放眼全球，交易所自建链已成为主流趋势。Binance的BNB Chain已发展为头部Layer 2，其链上永续交易DEX Aster市值暴涨60倍，助推BNB突破千元大关；Coinbase的Base链上线一年即孵化出PENGU等热门项目，展现出强大的生态吸引力。
相比之下，尽管GIWA链具备技术潜力，但在竞争激烈的Layer 2赛道中能否脱颖而出，仍需时间验证。
此次换股的关键意义不仅在于Upbit本身，更在于Naver自身的庞大用户基础。Naver Pay拥有超过3000万活跃用户，而Naver Shopping年交易规模高达50万亿韩元。
若未来以GIWA链为核心发行韩元稳定币，并将其嵌入Naver Pay与Naver Shopping的支付场景，将可能实现“真实世界资产—数字支付—链上结算”的闭环。这种跨系统整合一旦落地，将极大提升稳定币的使用效率与接受度，形成显著的协同效应。
从Naver Pay的支付服务，到Dunamu的交易所与区块链技术，再到GIWA链的Layer 2探索，Naver正构建一条贯穿支付、稳定币与公链的完整生态链条。这场换股交易不仅是资本层面的整合，更是其向Web3深度转型的战略加速器。
在韩国政府逐步开放数字资产监管的背景下，Naver无疑占据了先机。但挑战依然严峻：GIWA链如何在众多竞争者中建立差异化优势？Naver的生态整合能否顺利落地？这些问题的答案，仍有待市场检验。不过可以确定的是，这场合纵连横，已为韩国乃至亚洲的数字金融格局写下新的篇章。
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