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2025年9月底，比特币在经历一段时间的抛售压力后迎来显著上涨。据分析，此次反弹并非偶然，而是由多种市场因素共同作用的结果。美元走弱、黄金价格创新高、大型基金持续流入以及链上资金积累等现象，为这轮上涨提供了强有力的支持。
这一走势引发了交易员的广泛讨论：究竟是短期的技术性反弹，还是2025年第四季度强劲牛市的开端？
来源：CryptoQuant/XWIN Research 日本美联储于9月17日宣布降息，导致美元指数下跌。黄金作为避险资产吸引了大量资金流入，并创下历史新高。XWIN Research 分析指出，投资者通常会先将资金配置到黄金，随后在风险偏好回升时转向比特币。
此外，美国财政赤字的持续扩大也引发了市场对通胀的担忧，进一步促使资金流向抗通胀资产，而比特币显然成为了受益者之一。
来源：CryptoQuant/XWIN Research 日本据报道，美国证券交易委员会近期放宽了加密货币ETF的上市规则，为XRP和狗狗币相关产品打开了大门。这一政策变化增强了大型基金对加密货币市场的信心。
贝莱德旗下的IBIT和富达旗下的FBTC等大型基金继续吸引大量资金流入，表明本轮上涨得到了机构投资者的强力支持，而非仅仅依赖散户推动。
来源：CryptoQuant/XWIN Research 日本BTCUSD 现价 116,077 美元。图表：交易视图
从技术面来看，比特币在10.8万美元至11万美元的关键支撑位表现出强劲韧性。同时，动量指标显示市场此前已处于超卖状态，引发了一定程度的空头回补。
长期持有者在前期已完成了获利了结，而短期卖家大多选择离场，这使得市场抛压显著减轻。技术面的改善叠加交易行为的变化，推动市场情绪从恐慌逐渐转向谨慎乐观。
链上数据显示，交易所的比特币储备大幅减少，表明资金正从交易所撤出并进入长期存储。MVRV比率在市场价值相对实际价值上升的过程中也开始回升，进一步验证了市场正在积累的趋势。
特色图片来自 Unsplash，图表来自 TradingView
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