香港加密热潮遇冷？稳定币与RWA政策走向引关注

2025年8月，香港正式实施《稳定币发行人监管制度》，标志着其在数字金融领域迈出关键一步。与此同时，现实世界资产代币化（RWA）成为市场焦点，多家机构推动绿色能源、商业地产等资产上链，形成万亿级投资机遇。然而，短短两个月后，局势发生显著变化。 12月上旬，中国互联网金融协会等七家行业协会联合发布风险提示，明确将RWA代币发行和交易活动定性为虚拟货币相关非法活动，要求各会员单位不得在境内参与或提供相关服务。这一举措直接波及香港市场，导致内地企业赴港开展RWA项目的咨询量下降超过九成，部分概念股股价应声回落，最高跌幅达50%。 尽管如此，香港金融管理局及特区政府仍重申对稳定币与RWA发展的支持立场。吴杰庄表示，政策方向不会出现重大变化，将继续稳步推进，立足本地并拓展国际市场。此外，汇丰银行已启动企业贷款代币化试点，恒生HSL2.0平台实现多边央行数字货币桥互联，技术落地加速，显示基础设施仍在持续演进。 从宏观层面看，当前监管逻辑呈现“双轨制”特征：允许香港以本地资源为基础，深度参与由美国主导的区块链数字经济体系；但严格限制内地个人与实体通过跨境路径介入，防范系统性风险外溢。这种策略既保留了试验空间，又控制了潜在冲击。 专家指出，未来两年将是全球数字经济秩序重构的关键窗口期。美国正通过稳定币法案与SEC/CFTC协同推进，计划推动上市公司股票债券全面上链，构建以美元稳定币为核心的全球资本流动网络。若美国率先完成制度闭环，将形成难以逆转的先发优势。 对于从业者而言，当前核心挑战在于识别合规边界。纯链上去中心化金融（DeFi）业务仍具发展空间，尤其在美联储宽松预期下，稳定币作为资金端工具的价值持续凸显。而涉及内地资产的代币化项目，则面临极高法律风险，需警惕“境外主体+境内团队”的操作模式被认定为“在境内提供服务”，从而触发追责。 综合来看，香港虽经历短期震荡，但其作为亚太区数字金融枢纽的战略定位未变。市场趋势表明，真正的机会不在于炒作概念，而在于把握技术底层与监管框架之间的平衡点。能否在合规前提下切入美国主导的链上经济生态，将成为决定未来竞争力的核心变量。