2025-10-04 01:10:24

比特币期权到期重置未平仓合约，第四季度走势受关注

摘要

Glassnode数据显示，9月26日价值170亿美元的比特币期权集中到期，重置未平仓合约，推动价格回升至120,995美元。市场情绪转向看涨，长期合约占比稳定，结构性需求显现，为第四季度行情奠定基础。

市场分析平台 Glassnode 发现，近期发生的一次重大事件重置了比特币的未平仓合约，并为第四季度奠定了基础。

关键事件：大规模期权到期

9月26日，加密货币市场迎来今年规模最大的衍生品事件之一——价值170亿至180亿美元的比特币期权到期。其中，Deribit 承担了大部分交易量，约170亿美元，而 OKX 和 CME 也出现大量到期交易。这一事件对正处于下跌行情中的比特币尤为关键。

自9月18日起，比特币价格从11.7万美元急剧下跌至10.9万美元。然而，在合约到期后，市场迅速回稳，目前交易价格为120,995美元。这表明短期抛压已释放，市场进入修复阶段。

Glassnode 指出，一周25 delta 风险逆转指标发生显著变化：看跌期权溢价从18.5倍波动率降至看涨期权溢价的4倍波动率。这一转折标志着交易员不再强烈防范下行风险，而是开始倾向于看涨。同时，长期合约占比维持在40%至43%之间，波动曲线趋于陡峭，显示短期压力缓解但需谨慎应对。

尽管大型持币者仍在抛售，但中型投资者正在强劲买入，鲸鱼抛售速度放缓，小型投资者保持中立。这种行为模式被 Glassnode 称为“趋势累积评分”的积极信号，表明新的结构性需求正在形成。

分析师 Ted Pillows 表示，比特币在121,000美元处遭遇阻力。若能有效突破，可能开启新一轮上涨，挑战历史新高；若未能站稳，则预计回调至117,000美元。资深交易员 Michael van de Poppe 也认为，比特币已接近此前高点，一旦完成盘整，将发出下一阶段突破的信号。

到期后，经销商定位发生变化，Gamma敞口在两边略微转多，有助于稳定市场，但仅限于有限范围。Glassnode 强调，有意义的对冲资金流要等到本季度晚些时候下一个主要合约到期时才会恢复。当前市场处于过渡期，结构性支撑逐步建立，为第四季度行情提供有利条件。

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