比特币四年周期失效？美联储与人民币信贷成关键变量

在人类尚未进入后稀缺社会之前，如何裁定稀缺性始终是核心议题。尽管能源无限的假设未能消除对金钱的需求，但货币与市场的结合仍是配置资源的最佳工具。商品市场价格决定稀缺性，而货币价格与数量则是社会经济运行中最重要的两个变量。任何对货币价格或数量的扭曲都会导致社会功能失调。 自由市场虽是裁定稀缺性的理想机制，但减少干预并不必然带来繁荣。政府通过监管和货币控制抑制经济波动，提供集体所需服务，并防止市场产生不道德后果。然而，政客们常以印钞应对动荡，这并非通往后稀缺社会的正途，真正的突破依赖于科技革命。 在长期通货膨胀的文化中，人们通过硬通货交换纪念人生重要时刻，以规避货币贬值风险。现代社会中，中心化政府权力因科技发展增强，维护健全货币的权利愈发重要。中本聪的比特币白皮书为此提供了技术答案，诞生于一个关键历史节点。 在当前文明状态下，比特币是有史以来最优秀的货币形式。其价值取决于美元价格与供应量。本文探讨比特币/美元价格周期的变化规律。过去三个周期中，比特币每四年达到新高（ATH）。然而，在第四个周期四周年之际，交易员们试图用历史模式预测本轮牛市终结，却忽视了背后的逻辑演变。 为了说明四年周期为何失效，我们分析两张图表：主要货币（如美元）的价格与数量，以及人民币的价格与数量。

创世周期：2009年至2013年

2009年1月3日，比特币创世区块诞生。正值2008年全球金融危机（GFC），美联储实施无限量化宽松，中国推出4万亿元刺激计划。到2013年，美联储与中国人民银行均放缓货币供应增长，直接导致比特币牛市终结。 美元方面，白线代表美联储持有的银行准备金与体系总负债之比，绿线为有效联邦基金利率，金色线为比特币/美元价格。2013年底，美元供应量达顶峰后回落，利率实际为0%。 人民币方面，彭博经济研究的中国信贷脉冲12个月变化指数显示，信贷增长推动大量人民币流入全球市场，包括比特币、黄金和房地产。但随着信贷增速放缓，与美元同步，比特币泡沫破裂。

ICO周期：2013年至2017年

此阶段以太坊上线引发智能合约代币热潮。比特币上涨主要受人民币供应激增驱动，而非美元。2015年人民币兑美元贬值，中国信贷冲动加速，比特币飙升。随着人民币信贷增长放缓及美元货币政策收紧，牛市于2017年底结束。 人民币图表显示信贷脉冲上升后回落；美元图表则呈现利率维持低位、供应量扩张趋势。两者同步变化成为关键信号。

新冠疫情：2017年至2021年

新冠疫情造成数百万人死亡，糟糕的政策加剧危机。特朗普推行自罗斯福新政以来最大规模救济计划，数万亿美元注入市场，推动加密资产价格上涨。 美元供应量翻倍，利率迅速降至0%。美联储资产负债表扩张，通胀飙升。随后联邦政府停止刺激，美联储启动缩表并宣布加息，标志着牛市终结。 人民币方面，尽管信贷冲动上升，但未全力释放，贡献有限。市场趋势显示，美元流动性才是主导因素。

新世界秩序：2021年至今

美式和平已成往事，全球经济格局充满不确定性。为应对变革，政客们继续选择印钞。本轮信贷增长引擎来自美联储逆回购计划（RRP），表现为货币价格上涨、供应量下降。 然而，拜登政府通过发行国债向市场释放约2.5万亿美元流动性。美联储近期言论表明，货币将更廉价、更充裕。 美元图表显示，尽管利率走高，但基础货币供应仍在扩张。人民币图表显示，信贷脉冲持续波动，但整体仍保持较高水平。 特朗普若再度当选，预计将推动降息与放松监管，以维持经济增长。在此背景下，比特币有望持续上涨。 苍天已死，王者当立！ 当前市场趋势表明，比特币价格周期已从固定的四年规律转向由全球主要货币信贷动态驱动。美元与人民币的信贷脉冲成为决定比特币走势的关键变量。理解这一转变，是把握未来市场趋势的前提。