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商业银行货币是构建更安全代币化经济的关键
—— Oliver Wyman & JP Morgan
存款代币是由持牌存款机构在区块链上发行的可转让代币，代表对发行银行的存款债权。它并非新货币形式，而是传统商业银行货币在区块链环境中的数字化表达。
根据JPM Kinexys官网，该工具可部署于公有或私有区块链网络，支持在发行银行及其合格客户间转让。其核心功能包括支付结算、资产抵押及支持复杂交易逻辑，同时继承了传统银行存款的信用基础与监管框架。
摩根大通在其Kinexys平台推出JPMD，作为首个在公有链上运行的机构级数字现金方案。相比此前仅限内部使用的私有链账户，JPMD实现了跨机构互操作性，目前平台日均交易量达20亿，累计交易额超1.5万亿。
与稳定币不同，JPMD不依赖1:1储备机制，而是基于银行资产负债表和监管资本缓冲，客户可将其列入资产负债表，享受类似传统存款的会计处理与风险保护。
**区块链存款**：由银行发行，代表对银行的债权，受现行银行监管约束；
**稳定币**：由私人实体发行，通常以法币资产1:1支撑，缺乏统一监管；
**央行数字货币（CBDC）**：由中央银行发行，属于主权货币数字形态。
在发行主体、资产支持、监管强度与风险管理方面，存款代币与稳定币存在根本区别。存款代币依托银行资本充足率、流动性覆盖率（LCR）、净稳定资金比率（NSFR）等审慎要求，而稳定币则依赖发行方内部风控与外部审计，尚未形成全球统一标准。
此外，存款代币可享有存款保险、央行应急融资等制度性保护，而稳定币仅依赖储备资产变现能力，一旦出现挤兑可能引发市场连锁反应。
(www.jpmorgan.com/kinexys)
当前跨境支付平均耗时2–3天，成本高达1200亿美元。存款代币通过将信息流与价值流合一，实现点对点即时结算，显著降低对手方风险与流动性锁定。
新加坡金管局“守护者计划”（Project Guardian）已验证：即使在公有链上，通过可验证凭证与智能合约控制，仍可实现合规、可控的机构级转账。
存款代币支持条件支付、自动利息发放与日内放贷决策，大幅减少人工干预，提升运营效率。此类功能已在摩根大通与SBI的外汇试点中成功应用。
在代币化资产市场日益增长的背景下，存款代币可实现“原子结算”，即交易与付款同步完成，彻底消除违约风险。这为证券、大宗商品乃至房地产的链上交易提供可靠清算工具。
存款代币可作为衍生品交易的实时抵押品，支持当日内自动转移，极大提升日内流动性管理效率。
(www.jpmorgan.com/kinexys)
存款代币的价值稳定性源于银行信用、资本缓冲与监管监督。现有巴塞尔协议框架下的流动性、资本与压力测试要求，已能有效应对潜在挤兑风险。
日本金融厅已明确表示，银行发行的稳定币将视同存款，适用相同监管与保险机制。
相较于稳定币需大规模抛售储备资产应对赎回，银行发行的存款代币可借助央行贴现窗口与自有资产负债表进行应急融资，显著降低系统性冲击概率。
存款代币不会改变银行信贷供给结构，因资产配置未变。其使用反而有助于提升央行资金流转效率，增强货币政策传导力。
通过建立跨行结算机制与通用账本标准，不同银行发行的存款代币可实现经济可替代性。未来可通过批发型央行数字货币（CBDC）实现高效清结算，维持货币单一性。
存款代币并非取代稳定币或CBDC，而是作为银行体系在区块链时代的自然延伸。其与传统金融深度融合，具备高安全性、强监管合规性与可持续演进能力。
随着金融机构加速布局，存款代币有望成为支撑下一代数字支付与资产交易系统的“稳定锚”。它不仅回应了市场对安全、高效、可编程货币的需求，也为监管框架提供了可复制的成熟模型。
未来，存款代币将在全球代币化经济中扮演关键角色，推动金融服务向更透明、更高效、更具韧性的方向演进。
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