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渣打银行最新研究报告引发加密货币领域激烈讨论，指出随着数字美元资产普及，未来三年内稳定币可能从新兴市场（EM）银行抽离高达1万亿美元存款。
该研究由数字资产研究全球主管Geoff Kendrick与专题研究主管Madhur Jha主导，重点分析埃及、巴基斯坦、孟加拉国和斯里兰卡等国面临的系统性风险。
报告强调，稳定币为消费者提供无需传统金融机构即可接入美元账户的能力，可能导致银行功能向非银行数字平台转移，形成结构性变革。
团队表示：“随着稳定币增长，我们预计会出现意想不到的结果——首先是存款外流。”这一观点在业内引发广泛争议。
多米尼克·施文特，Lisk首席运营官，提出不同视角。他认为渣打报告忽略了关键趋势：本地货币稳定币正在快速兴起。
他举例尼日利亚的cNGN、印度尼西亚的IDRX，以及即将推出的印度卢比支持稳定币，表明用户对本币结算的需求远超对美元的依赖。
施文特指出：“大多数人仍对自我托管感到不安，更愿意将资产交由可信第三方管理，包括银行、金融科技公司或交易所。”
因此，大规模去中介化未必会发生，稳定币更可能是推动传统金融机构进化的催化剂，而非替代者。
科克协议联合创始人罗伯特·施密特则认为，稳定币的扩张可能预示“第二个布雷顿森林体系”的诞生。
他解释，稳定币使美元在全球贸易与商业中实现低成本无缝结算，类似1944年布雷顿森林体系确立美元主导地位。
“这不仅是大宗商品交易，而是整个经济活动都可基于数字美元轨道运行。”施密特表示，这种转变由代码、市场需求和金融科技驱动，而非中央银行意志。
在他看来，稳定币正将全球资本组织方式推向21世纪新范式，个人权力正在超越国家控制。
两位专家一致认为监管将决定演变路径，但看法迥异。
施密特警告，专制政府可能效仿欧盟MiCA框架，实施严格限制以维护本国货币主权。“你不需要许可就能创建钱包并兑换USDC，这是执行难题。”
施文特则反驳称，许多新兴市场监管透明度高于部分发达经济体。例如印度尼西亚、马来西亚和尼日利亚的监管环境实际上更具可预测性，而阿根廷、巴西和菲律宾的监管水平接近欧洲部分国家。
他还提到《天才法案》（GENIUS Act）将促使美国推动全球监管协调，加速各国制定清晰框架。
施密特与施文特均强调，非洲和亚洲的区块链发展源于“必要性”而非投机。
在高通胀、资本管制频繁的经济体中，稳定币成为抵御通货膨胀与金融不稳定的工具，已深度嵌入日常支付与商业基础设施。
施文特补充道：“这些市场的采用证明了稳定币的真实产品与市场契合度，它们可能为全球区块链应用设定标准。”
如果渣打预测成真，未来三年内，数字美元、本地稳定币与代币化资产将在一个去中心化但互联的金融生态中共存。
施密特称之为“下一波资本浪潮”，风险资本正从西方投机转向全球南方的实用型初创企业。
Lisk的1500万美元EMpower基金正是这一趋势的体现，旨在支持非洲及其他新兴市场创业者构建下一代金融系统。
问题核心不再只是资本流向何处，而是谁掌握控制权——是银行？区块链？还是数十亿个体？”
历史告诉我们，每一次金融体系变革都会产生赢家与输家。这一次，账本或许真的会上链。
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