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比特币价格在经历剧烈震荡后出现回升，一度跌至102,000美元，随后反弹至11.5万美元附近，引发市场对加密资产未来走向的广泛关注。
Bitwise首席投资官Matt Hougan在10月14日发布的报告中指出，10月10日的抛售并非市场结构性崩塌，而更像是一次压力测试。他将此次事件与美国总统特朗普关于对中国商品加征100%关税的推文联系起来，认为传统股市休市期间，交易员的情绪溢出至全天候运行的加密货币市场。
随着价格快速下行，高杠杆仓位被系统性平仓，导致比特币日内跌幅达15%，部分主流代币如SOL一度下挫约40%。据估算，本次共有约200亿美元的杠杆资金被清除，成为加密货币历史上规模最大的一次杠杆平仓事件。
Hougan在报告中重点分析了市场的“基础设施”表现。尽管部分中心化交易平台出现延迟或异常，但包括Uniswap、Hyperliquid和Aave在内的去中心化协议在极端行情下仍保持稳定运行。
值得注意的是，币安在事后向受影响的交易员返还近4亿美元资金，显示出其在危机应对中的响应能力。总体来看，加密货币基础设施在承受类似压力时的表现与传统金融体系相当，甚至更为稳健。
在市场剧烈波动后，投资者行为成为判断系统风险的关键指标。Hougan表示，其收件箱异常安静，尽管社交媒体上讨论热烈，但主要机构客户普遍采取观望策略。
这种冷静的反应降低了连锁性抛售的可能性，也为市场在政策不确定性降温后实现快速修复提供了基础。他认为，当前市场并未出现大规模违约或流动性枯竭，说明参与者信心仍具韧性。
尽管短期内波动加剧，但Hougan强调，加密货币的基本面未发生根本性变化。无重大安全漏洞、核心技术故障或监管环境恶化，因此此次事件不会改变长期发展方向。
他重申了支撑市场的四大结构性因素：更清晰的监管规则、持续流入的机构资金、稳定币在支付场景中的普及，以及传统资产代币化的加速推进。
数据显示，今年迄今比特币已上涨21%，而Bitwise 10大盘加密货币指数涨幅达22%。这表明市场在宏观扰动中仍具备强劲增长动能。
展望未来，Hougan预计短期内市场将进入庄家重组阶段，流动性可能阶段性减弱，从而加剧价格波动。然而，一旦调整完成，市场注意力将重新聚焦于基本面和技术进展。
整体而言，此次事件虽带来短期阵痛，却也验证了加密生态的抗压能力，进一步巩固了其作为现代金融基础设施一环的地位。
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