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备受期待的Uniswap费用转换功能已正式上线，但其对UNI长期价值的影响尚未明朗。
链上分析师初步估算，新启用的协议费用每天仅能产生约3万美元的实际可变现资产，远低于此前预期。
这一结果引发了关于UNI代币排放量是否会超过费用驱动燃烧量的担忧，至少在短期内可能如此。
“根据当前水平分析，UNI的激励措施可能会超过费用转换带来的损失。”一位用户写道，并补充称这些数据让人们重新思考历史收费模式的潜在影响。
此前，链上研究机构曾预测，在乐观情况下，以太坊协议每日收入约为95,000美元。然而，深入分析各资金池后发现，许多高收费资金池存在流动性不足、部署较新或被列入白名单等问题，甚至面临地毯风险，导致实际可兑现收入大幅缩水。
剔除不可靠来源后，分析师估计每日实际收入仅为3万美元，年化收入约为2200万美元。这与拟议的1.25亿美元UNI激励措施相比，显得不成比例。
“早期数据显示，费用调整不太可能抵消激励措施的影响，”Memelord写道，认为资产多样性、流动性限制和套利风险可能导致初期价值流失。
针对上述结论，Uniswap创始人海登·亚当斯迅速作出回应，称相关分析“错误、过于急切且具有误导性”。他指出，批评者基于不完整的推广阶段得出了片面结论。
“目前仅有部分费用来源启动，未来可通过治理方案调整参数。”亚当斯表示。
他还对某些解读提出异议，例如关于早期UNI燃烧的数据。他解释称，协议的代币jar机制尚未被有效套利，手续费累积在数千种代币中，而销毁操作分批进行，因此早期数据无法反映稳定状态。
“第一次燃烧并不能说明稳定状态会是什么样子，”他说。
此外，亚当斯拒绝将UNIfication提案中的增长预算与传统流动性挖矿激励措施相提并论。他强调，Uniswap的设计减少了对流动性补贴的依赖，增长预算旨在支持长期扩张，而非补偿流动性提供者的费用损失。
“即使实验室和增长预算消失，当前的费用消耗情况仍基本保持不变，”他补充道。
其他社区成员也支持这一观点，与几周前市场的乐观情绪形成鲜明对比。
11月，Uniswap提出了UNIfication提案，引入协议费用、追溯销毁1亿枚UNI代币，并推动Labs与Foundation之间的结构整合。助力UNI价格创下两个月来新高。
当时，CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju等分析师推测，若交易量维持高位，手续费激活可能带来每年高达5亿美元的燃烧。
然而，目前来看，理论预期与早期实际数据之间仍存在显著差距。费用转换能否成为可持续的UNI销毁机制，或将取决于Uniswap能否快速扩展规模、调整参数，并将部分部署转化为持久收入。
截至目前，Uniswap生态系统核心代币UNI的价格为6.01美元，过去24小时内下跌近6%。
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