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MicroStrategy（现更名为Strategy）正以比特币为核心构建一种全新的资本运作模式，成功解决私募股权领域长期存在的两大难题：直接面向散户募资与建立永续基金结构。
公司比特币策略经理Chaitanya Jain指出，过去十年间，私募股权行业始终试图实现两个目标：(i) 向零售投资者开放资金募集渠道；(ii) 构建可延续、不依赖定期募资的永续基金。而Strategy已通过纳斯达克上市证券体系完成这一突破。
该模式采用美元与比特币双重支撑的数字股权和数字信贷工具，使加密资产成为机构级抵押品。这不仅实现了另类投资产品的民主化，更打造出一个不依赖周期性融资的永久资本引擎。
2025年，Strategy通过普通股发行、优先股（包括一笔25亿美元的永久优先股，为当年美国最大IPO）、可转换债券等方式，累计筹集约210亿美元资金。
这些资金被用于大规模增持比特币。截至本文撰写时，公司共持有672,497枚BTC，总成本约504亿美元（平均单价约7.5万美元），当前市值约为614亿美元（按比特币价格接近9.1万美元计算）。
Strategy通过债务和优先股融资约150亿至160亿美元，形成显著杠杆效应，使其对加密货币市场敞口急剧放大。这一操作引发分析师关注，认为该公司可能在2026年触发新一轮加密市场波动，甚至被称为潜在的“黑天鹅事件”导火索。
尽管面临质疑，但该模式已使Strategy从一家软件企业转型为全球最大的企业级比特币财务实体，兼具杠杆投资工具与持续购币能力。
Jain表示，2026年将是Strategy的“第一年”，标志着从实验阶段迈向系统性落地。随着比特币流动性提升、基础设施完善及投资者认知深化，这种基于加密资产的金融创新正逐步走向主流。
然而，其未来能否进入MSCI指数仍存悬念。若纳入，将进一步强化其作为机构配置标的的合法性，推动比特币价格走势向更高水平演进。
总体来看，MicroStrategy正在重新定义资本市场的边界——通过比特币构建永久性融资机制，不仅改变了传统私募股权的运作逻辑，也深刻影响着比特币汇率、市场趋势与金融工具演化路径。
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