在宏观经济与数字资产交叉研究中，比特币与全球M2货币供应量的同步性曾被视为核心逻辑之一。这一观点在过去十年中被广泛引用，尤其在量化宽松周期中，被视为反映流动性扩张的镜像指标。然而，2026年2月的市场表现正推动行业重新思考这一假设的现实基础。
流动性叙事是否仍具解释力？
截至2026年2月，全球M2增速已放缓至年化1.8%，创下近五年新低，而比特币价格却在同期突破68,000美元大关。这一背离现象引发业内深度讨论。传统模型预测，当广义货币供给持续扩张时，比特币作为抗通胀资产应同步走强。但当前情况显示，其驱动因素正在发生结构性转变。
从被动对冲到主动配置：投资者行为分化
数据显示，机构持仓比例自2025年第四季度起上升至47%，创历史新高。这表明比特币的上涨不再仅依赖于央行放水带来的溢出效应，而是源于真实资本配置需求。尤其是美国养老金和主权基金开始将比特币纳入战略资产组合，标志着其地位从投机品向价值储存工具演进。
技术面与基本面的共振点在哪？
尽管宏观流动性趋于紧缩，但比特币网络上的链上数据呈现积极信号。活跃地址数同比增长34%，矿工收入连续五个月回升，反映出实际使用场景扩展。这些微观层面的变化正在为价格提供独立支撑，削弱了单一依赖M2指标的必要性。
综合来看，比特币与全球M2的长期相关性并未消失，但其权重正在下降。未来分析框架需融合链上行为、机构动向与政策预期，才能更准确捕捉市场脉搏。
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