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原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）
作者｜Azuma（@azuma_eth）、Mandy（@mandywangETH）
长期以来，币安被普遍称为加密世界的“宇宙第一大所”。这一称号不仅源于其庞大的用户基数和生态布局，更建立在它对市场定价权的掌控之上——主流资金在哪成交，价格发现就在哪发生。
然而，最近一系列看似细微的变化正在动摇这一认知。当高净值交易者开始用脚投票，当链上透明性成为新的信任标准，币安的绝对优势正面临前所未有的结构性挑战。
根据Coinglass数据，2月2日14时前24小时内，Hyperliquid的单边爆仓金额达到约1.93亿美元，超越币安的1.46亿美元。尽管币安因数据推送频率限制可能存在延迟，但多个独立观察渠道确认，大量资深交易员已将核心仓位转移至Hyperliquid。
值得注意的是，这些用户并非普通散户。包括麻吉大哥、“1011内幕巨鲸”、James Wynn、AguilaTrades等在内的八位知名交易者，均在近期频繁使用Hyperliquid进行高杠杆操作。他们的动向虽常被贴上“赌狗”标签，但不可否认：谁在下注，谁就在定义流量去向。
Odaily 注：数据取自Coinglass，时间截至2月2日14:00
相较于中心化交易所（CEX）的“黑箱”清算模式，Hyperliquid的所有订单执行、撮合与清算均在链上完成，具备可验证、可追溯的特性。去年上半年，一位曾主导多个知名项目的行业人士在某主流CEX遭遇定点爆仓，损失逾亿美元，平台始终未公开内部匹配逻辑，引发广泛质疑。
这一事件折射出一个深层问题：当信任不再来自品牌背书，而是来自技术透明性时，交易所的核心价值正在重构。越来越多大户选择将流动性置于透明性之上，这正是Hyperliquid得以突围的关键。
上周，Hyperliquid创始人Jeff在X平台发布图表，对比币安与该平台在BTC合约上的订单簿表现。数据显示，Hyperliquid的买卖价差更窄，挂单深度更厚，尤其在高阶价位段展现出更强的抗冲击能力。
这一趋势不仅限于比特币。实时监测显示，ETH、SOL等主流代币在Hyperliquid上的流动性已不逊于币安，部分时段甚至实现反超。
与此同时，币安在新资产上线节奏上明显放缓。过去一年，其正式上币项目趋于保守，更多依赖Binance Alpha进行试水，但多数项目后续表现平庸。加之中文Meme热潮推动Alpha转向BSC生态，进一步削弱了其在主流赛道的号召力。
更值得关注的是，围绕币安的争议持续发酵。此前Solana联合创始人natoly Yakovenko在社交平台批评币安后遭CZ取关，此后市场传出消息称，部分原生项目正加速向Bybit迁移。这意味着，币安在首发定价权与生态主导力上的优势正在松动。
面对加密原生资产增长乏力，行业正将目光投向股票代币、贵金属等传统金融衍生品。然而，在这条新赛道上，币安的推进明显滞后。
尽管币安已陆续上线TSLA、INTC、HOOD等股票代币，但相比之下，Gate、Bitget等平台已在指数、大宗商品及预上市企业股权（如OpenAI、Anthropic）等领域展开全面布局。其中，Hyperliquid凭借HIP-3开放架构，已上线数十种非加密类资产，并实现传统资产交易量占其整体半壁江山的突破。
这表明，一场关于“谁定义未来交易所”的竞争已然开启：是继续由中心化巨头掌控价格中枢，还是由链上可验证机制重新组织市场秩序？
目前尚不能断言币安已失去行业第一的位置。其总体交易量、用户规模与生态覆盖依然领先。但真正值得警惕的，是它在最核心的交易领域——价格发现与信任构建——正遭遇系统性挑战。
当“流动性”不再只是数字堆叠，而与“透明性”“可验证性”绑定；当“新资产首发”不再由单一平台垄断，而是由更具灵活性的链上机制决定，币安的“宇宙第一大所”身份，或许正从一种事实判断，转变为一场需要持续捍卫的共识。
这场变革的背后，不是某一家交易所的短暂超越，而是整个行业范式转移的开端。币安需要思考的，不再是“还能不能做第一”，而是“第一意味着什么”。
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