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作者：Raoul Pal；编译：深潮 TechFlow
当市场陷入剧烈震荡，恐慌情绪蔓延，许多人开始质疑：这场牛市是否已经终结？一位拥有38年金融从业经验、深耕加密领域13年的资深投资者给出了答案——不是终点，而是旅程的一部分。
这位投资者自2013年起接触比特币，当时以200美元的价格建仓。此后，他经历了多次净值回撤超过50%的至暗时刻：2014年熊市中价格下跌87%，2017年牛市期间遭遇三次单次-35%至-45%的剧烈回调。即便在2021年4月至7月间，比特币一度下跌50%，市场氛围极度悲观，但他始终未动摇信念。
这些看似致命的抛售，最终都成为长期上涨的垫脚石。2021年底，比特币创下历史新高，同期以太坊翻倍，Solana反弹13倍。而他的原始投资已从200美元增长至6.5万美元，中间因试图择时而错失部分涨幅，但整体复利效应依然惊人。
回顾整个周期，最核心的启示并非技术分析或周期预测，而是一种简单却极难践行的原则：在长期结构性牛市中，最好的策略是“无为”——即长期持有（HODL）。
所谓“四年周期”理论，远不如时间的力量可靠。真正决定收益的，不是你买得有多准，而是你在市场低迷时是否愿意继续投入。历史证明，那些能在抛售中分批加仓的人，往往在后续行情中率先创出新高。
与传统的定投（DCA）相比，逢低买入（BTFD）具备更强的心理激励和成本优势。当你在市场极度悲观时投入资金，不仅降低了平均持仓成本，还强化了对资产价值的信心。这种行为本身就是一种自我训练——对抗恐惧、克服人性弱点。
即使无法大笔买入，也应保持小额持续参与。每一次微小的增持，都在悄悄重塑你的持仓结构，为未来爆发积蓄动能。
在情绪崩溃时，不妨问自己两个根本性问题：
如果答案均为肯定，那么当前的波动只是过程，而非结局。此时的关键不是预测底部，而是确保自己仍在场内，并且有现金可用。
许多人在市场下行时依赖他人观点、社区情绪或网红言论，结果一旦风向转变便迅速动摇。这种“租来的信念”如同杠杆，一旦崩塌，便会带来毁灭性打击。
真正的信心必须建立在独立研究（DYOR）之上。只有自己验证过逻辑、理解过机制、评估过风险的人，才能在风暴中站稳脚跟。
仓位大小应与个人风险承受能力匹配。下跌时总觉得自己仓位太重，上涨时又觉得买得太少——这是普遍心理。关键在于找到适合自己的平衡点，而非盲目跟随他人节奏。
建议构建“最小遗憾组合”：你能承受从当前价格再跌50%吗？若不能，减仓并非失败，而是理性保护。但请记住，减仓后仍需保持对市场的基本判断，避免彻底离场。
无论何时，都要守住一条底线：永远不要用杠杆赌未来。杠杆带来的不是机会，而是永久性资本损失的风险。你输掉的不只是钱，更是参与这场变革的资格。
尽管市场现状令人不安，但这位投资者已决定在下周增加加密资产配置。他正在买入更多数字艺术品，这同时也提升了其以太坊持仓比例。这不是冲动，而是基于多年验证的纪律行动。
从新冠疫情抛售，到2021年、2022年、2023年、2024年乃至2025年的每一次市场调整，他都选择在低点介入。每一次，他的盈亏表现都先于大盘创下新高。这不是运气，而是系统性策略的结果。
波动从来不是敌人，而是代价。它为长期复合回报支付的“入场税”。如果你能接受它，甚至拥抱它，那么你已经在通往财富的路上领先一步。
祝各位好运。这条路从不轻松，但每一步都算数。记住：让“在市场中的时间”击败“择时”，因为前者，永远胜出。
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