近日，加密资产发行商 Bitwise Asset Management 与 GraniteShares 向美国证券交易委员会（SEC）提交了针对政治选举结果的预测市场型 ETF 申请。与此同时，Roundhill Investments 也在2月13日递交了类似文件。这一系列动作标志着预测市场正试图突破加密领域边界，迈向传统金融体系的核心地带。
这些新产品以“PredictionShares”为品牌，核心标的聚焦于2028年美国总统大选（民主党或共和党胜出），以及2026年中期选举中参议院与众议院的控制权归属。其本质是将原本在 Polymarket、Kalshi 等平台运行的二元合约价格，转化为可在 Robinhood、Fidelity 等主流券商账户直接交易的标准化证券。
为何预测市场总能提前“看透”选情？
预测市场的真正价值，在于它是一种资金加权的群体判断机制。参与者通过买卖“是/否”合约表达对事件发生的信心，合约价格在0至1美元之间浮动，直接反映市场对事件概率的共识。例如，若某候选人胜率被估为70%，相关合约价格通常会接近0.70美元。
这种机制的关键在于激励——民调只是表态，而预测市场需承担真实盈亏。2024年美国大选期间，Polymarket 上“总统获胜者”单一市场的累计交易额高达约37亿美元。同期，获得CFTC许可的 Kalshi 在11月单月交易量达1.27亿美元，其中近九成来自政治类合约。
更值得关注的是数据背后的信号：大选前几周，Polymarket 显示特朗普胜出概率稳定在60%以上，而主流民调仍显示双方胶着。最终结果印证了市场预判。研究指出，在流动性充足且参与者广泛的情况下，预测市场的信息聚合能力往往优于传统民调，因其规避了样本偏差与表达偏差等问题。
尽管选举结束后，部分平台日交易量骤降超80%，但进入2025年后，预测市场项目数量迅速增长。据 predictionindex.xyz 数据，当前已有137个活跃项目，头部平台总交易额突破500亿美元，月度交易量维持在80亿美元水平。从边缘实验走向主流赛道，预测市场已悄然完成转型。
ETF 如何让政治概率“可买可卖”？
这些新推出的 ETF 并非直接持有实体资产，而是通过衍生工具结构复制预测市场合约的表现。以 Bitwise 提交的六只产品为例，四只对应2028年总统大选结果，另两只则针对2026年中期选举的两院控制权。
其运作逻辑是：基金至少80%资产配置于链接政治事件的衍生品，包括来自CFTC批准交易所如 Kalshi 的真实合约，或通过合成掉期协议模拟价格走势。基金净值在0至1美元区间波动，与原始合约表现高度一致。
投资者可通过纽约证券交易所 Arca 等正规渠道买入，费用率预计介于0.5%至1%之间，操作流程与购买普通股票无异。一旦事件结果确定，若“民主党胜出”，相应“Yes”ETF 值接近1美元；反之则归零。部分方案设定为事件确认后清算并分配剩余资产，另一些则允许滚动至下一周期。
与比特币ETF不同，预测市场ETF具有明确上限——最大收益仅为1美元，属于典型的二元押注工具，类似于期权或保险。其价值并非持续增长，而是取决于事件是否发生。因此，这类产品更适合短期博弈而非长期配置。
主流化背后的风险：是信息聚合，还是舆论操控？
一旦获批，预测市场将真正进入大众金融视野。机构投资者、企业风控部门乃至普通散户都可能将其纳入策略工具箱。理论上，这将提升市场对政策变动的敏感度，增强宏观风险定价能力。流动性放大也可能使价格信号更精准、更具前瞻性。
但现实挑战不容忽视。2024年大选已揭示一个事实：预测市场价格极易被媒体引用、社交传播，甚至影响公众情绪。当“概率”被包装为“市场共识”，它可能被误读为不可动摇的趋势。若资金规模扩大，是否存在人为操纵价格以引导舆论的可能？
历史教训亦在眼前。PredictIt 曾因合规问题卷入法律纠纷，其透明度与独立性始终受到质疑。监管层面，SEC 尚未明确表态。尽管 CFTC 已允许 Kalshi 提供选举期货，但 SEC 对此类产品持谨慎态度，担心其本质上属于“赌博化”金融，存在道德风险与系统性隐患。
审批过程或将附加严格条件，如交易限额、信息披露强化，甚至限制特定用户参与。监管框架的模糊性，使得当前所有申请更像是对政策边界的试探，而非成熟落地的计划。
结语：一场关于“概率”的金融实验
从加密原生市场到华尔街标准产品，预测市场正在经历身份重构。它的出现，既是技术进步的结果，也是金融对集体智慧的重新定义。然而，在缺乏清晰监管路径之前，这场变革仍带有强烈的试验性质。
它不仅是对资本流动性的测试，更是对社会认知体系的一次冲击——当“谁会赢”变成可交易资产，我们究竟是在获取真相，还是在制造幻觉？答案或许不在财报里，而在每一次点击买入的背后。
loading...
377
