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作者：locha，Fuul联合创始人；翻译：xz好币网
预测市场面临的核心难题是冷启动：没有流动性，用户不愿入场；没有用户，做市商也不愿提供流动。而信任又建立在价格准确与交易活跃的基础上。这形成了一种死循环。
两年前，整个预测市场行业月活仅约4,000人，年交易量158亿美元。如今，仅Polymarket一平台单月交易量就达到95.5亿美元。2025年行业总交易量增至635亿美元，同比增长4倍。到2026年2月，Polymarket与Kalshi合计月交易量突破168亿美元，推动行业年化交易额迈向2,000亿美元大关。
这一跃升并非源于产品革新，而是系统性激励设计的结果。真正的问题不是“预测市场是否可行”，而是“如何让它们先存在”。
Polymarket并未发明新玩法，而是将已在万亿美元级市场验证的三大机制引入预测领域：
Polymarket是首个同时运行这三类机制的预测平台。但关键在于，它分四年逐步推进，每一阶段精准解决一个瓶颈。
2022年初，平台推出周期性流动性挖矿：每7天发放约5万USDC与1万UMA，按区块计算奖励，确保订单簿全天候活跃。
2023年3月升级为正式做市商奖励计划，根据点差紧密度与订单深度每日发放。至2025年初，累计补贴金额已达数千万美元。
目标明确：用激励创造流动性，让市场具备可交易性。没有流动性，就没有价格发现；没有价格发现，产品便无法成立。
在数百个关键市场投入超1,000万美元直接激励，叠加针对选举、地缘政治、加密周期等热点的加速奖励池。这些资金池提供高年化收益率，吸引短期资金涌入。
2024年美国大选成为转折点。仅11月，平台吸引近30万新用户，交易总额超25亿美元。深厚订单簿的背后，是两年持续的流动性补贴。
吸引用户存入资金是一回事，让他们在事件间隙仍保留在平台又是另一回事。
2025年9月24日上线持仓奖励：在选定市场中，未平仓头寸可获年化4%的USDC收益，每日发放。采样按小时进行，强调持仓持续性而非交易频率。
同月悄然上线初版推荐计划：通过推荐码完成首笔存款的新用户可得10 USDC信用。降低个人用户进入门槛，不再仅依赖市场本身。
2026年1月5日，率先对15分钟加密货币预测市场收取吃单手续费，峰值费率1.56%（概率50%时）。同步启动做市商返利，资金来源为手续费收入。关键转变：吃单方开始为做市方提供资金，流动性不再依赖外部补贴。
2月中旬扩展至体育（大学篮球、意甲）及短周期加密市场。
2月17日开放赞助流动性奖励：任何用户可将USDC存入智能合约，系统自动为指定市场的做市商发放奖励。实现激励民主化，散户、机构均可自主发起支持。
3月6日，手续费覆盖所有加密货币市场（1小时、4小时、每日、每周）。
3月17-19日，为“疯狂三月”赛事提供超200万美元定向奖励，每场NCAA对阵设10万美元奖金池，预计总支出约600万美元。
3月23-24日，做市商返利扩展至几乎所有新市场。推荐计划向所有终生交易量超1万美元的用户开放：直接推荐可获30%吃单手续费分成，二级推荐10%，有效期180天，持续至2027年12月。
3月30日，收费范围从两个类别扩大至十大类别：政治、金融、经济、文化、天气、科技等均开始产生真实收入。
建造者代码计划始终运行，支撑Dome、pmxt等聚合器与工具的开发。即使在推荐计划上线前，已有多个应用基于此基础设施构建。
Polymarket所有激励均以USDC结算：流动性奖励、做市商返利、持仓收益、推荐佣金——全部使用同一稳定币。
这一选择极具战略意义。每项支出都有清晰成本与可衡量回报，平台可像传统企业一样核算单位经济效益，而非依赖代币通胀的虚假繁荣。
更重要的是，从资金库补贴过渡到手续费反哺，过程平滑自然：相同货币，相同机制，仅资金来源变化。
从“花钱请人来参与”到“用手续费请人留下”，这条路径走了整整四年。大多数加密项目止步于此，而Polymarket完成了转型。
Castle Labs测算显示，在现有交易量基础上，若应用新费用结构，平台月收入可达数百万美元。该数据基于尚未全面收费、推荐计划刚上线的情况，具有高度保守性。
然而现实远超测算：3月23日推荐计划正式上线，首次赋予内容创作者、意见领袖、媒体机构直接经济激励，将其转化为付费推广团队。
一位政治类播客在选举季嵌入推荐链接；一家体育媒体在赔率展示中附带推荐码；财经资讯邮件推送中链接经济预测市场——每带来一名交易者，推广者即可获得真实收入。
这正是此前推动币安、Bybit用户爆炸式增长的同一逻辑，只是如今应用场景已拓展至加密圈外人群。
未来可期：当内容生态与预测市场深度融合，潜在用户规模将远超传统加密交易用户基数。平台飞轮正在启动。
加密行业十余年探索“有何用途”的问题，交易与投机是第一个答案，稳定币是第二个。如今，预测市场正成为第三个坚实支柱。
3月30日开启收费，不仅是运营调整，更是生态成熟的标志。它标志着一个由真实激励驱动、自我强化的增长飞轮正式运转。
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