比特币站上11万美元，机构主导稳牛行情能否冲20万？

美东时间7月3日，美国多项宏观数据表现强劲，提振市场情绪。6月非农新增就业14.7万人，高于预期的11万人，失业率降至4.1%，工业品订单环比增长8.2%，创下2014年以来最大增幅。同时，美国6月ISM非制造业PMI达50.8，新订单指数升至51.3，均优于预期。这些数据表明美国经济仍具韧性，降息预期暂时降温。 尽管如此，美联储主席鲍威尔表态“若非关税政策，本应已降息”，财长贝森特也暗示9月降息幅度可能更大。CME“美联储观察”显示，9月维持利率不变的概率仅为4.9%。因此，7月降息可能性降低，但9月仍是大概率事件。特朗普多次施压，称高利率推高联邦政府年付息成本，威胁立法削弱美联储独立性。 在此背景下，美股三大股指全线收涨，比特币再度站上11万美元关口，市场重燃“年底冲击20万”的期待。然而，本轮上涨并非由散户狂欢驱动，而是由机构主导的结构性牛市。 根据Bitcoin Treasuries数据，截至2025年7月4日，全球共有255个实体持有比特币，总计约356.2万枚，占总供应量的16.96%。其中，11支美国现货比特币ETF合计持仓已超120万枚BTC，约占全球供应量的6%。中心化交易所比特币储备持续下降，CryptoQuant数据显示，七月初已降至244万枚，为2018年以来最低水平，反映资产长期持有意愿增强。 技术面看，比特币在10.5万美元区域多次获得支撑，日线与周线均处于上升通道。若成功突破11.8万至12万美元压力区，下一目标将指向13.5万至15万美元区间。但需警惕地缘政治风险与黑天鹅事件对市场节奏的干扰。 关于“山寨季”是否到来，当前形势并不乐观。虽然部分独立项目如XStocks登陆多家主流交易所并上线Solana链上DeFi产品，但整体资金更倾向聚焦于高确定性资产。新兴投资标的层出不穷，与传统山寨币形成竞争，多数项目难以实现普涨。 综上所述，本轮比特币行情更趋稳健，流动性缓慢释放，机构持续建仓。疯牛模式难以再现，市场正从情绪驱动转向基本面和资金流向驱动。投资者需具备宏观趋势判断能力，方能在分化明显的周期中把握机会。