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BTC对USD上涨1.1%（107.6千美元 → 108.8千美元），ETH对USD上涨4%（2,480美元 → 2,580美元）。
在夏季假期与美国非农数据超预期的背景下，市场进入低波动周期。强劲经济数据削弱了7月降息预期，导致风险资产承压，加密货币亦未能摆脱美股联动效应。尽管比特币一度触及110千美元以上，但未能站稳历史高点，回落后稳定在108千美元区间。当前市场情绪谨慎，主要等待美国国会宣布的“加密货币周”政策动向——预计7月14日将推出稳定币相关法案，或成为推动币价突破的关键催化剂。
上周实际波动率持续低于30点，周末两天几乎无波动。币价维持在105至115千美元区间，缺乏明确催化剂。然而，极低的隐含波动率正吸引套利交易者布局期权策略：买入下方保护性期权或上方看涨价差，以低成本积累突破所需杠杆，支撑隐含波动率底部。
当前期限结构趋于平坦，短期溢价已被充分消化。考虑到比特币的高波动潜力，一旦价格突破区间，波动率有望迅速回升。因此，持有长期限多头Vega并卖出短期合约的组合策略，具备较高吸引力。
偏度在周末前大幅向下倾斜，源于特朗普关税消息引发的下行担忧及110千美元突破失败带来的抛压。由于市场普遍配置对冲工具且波动率低迷，形成向下倾斜结构。随着周末未出现进一步下跌，偏度快速修复，远期市场仅对上行方向有需求，整体偏度趋于稳定。
峰度上升表明局部隐含波动率下降，市场开始布局币价范围外的极端行情机会。但远端峰度仍处低位，显示未来存在通过买入峰度来提前布局波动率回归高位的潜在空间。
当前市场正处于价格显著波动前的酝酿阶段。若7月14日加密货币周政策落地，可能触发新一轮动能释放。若成功突破113千美元，目标价位或迅速上探120千美元，并最终挑战125至135千美元区间。反之，若未能突破，回调风险仍存，可能回落至93至94千美元水平，但长期看多逻辑未变。
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