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RWA作为被市场寄予厚望的赛道，至今仍未完全释放连接万亿级传统资产的潜力。根据rwa.xyz数据，加密行业RWA资产总市值目前为240亿美元，即便在今年上半年实现56%的惊人增长，仍显处于早期阶段。这表明RWA叙事尚未终结，而是正步入关键爆发前夜。随着美股上链进程加速及更多品类资产实现实时代币化，RWA有望迈入下一发展阶段。而在这一黎明时刻，Aptos已率先实现弯道超车——过去30天内链上RWA TVL增长56.4%，达到5.38亿美元，跃居公链第三位。随着Aave等重要协议的接入，Aptos在下一阶段的竞争中将占据有利位置。
来源: on-aptos
在各类代币化资产中，私募信贷（Private Credit）以58%的占比成为最受关注的类别，紧随其后的是美国国债。私募信贷主要以链上形式存在，普遍缺乏交易流动性；而美国国债则面临生息稳定币带来的竞争压力，后者同样提供稳定收益且具备更高的可访问性。
什么是私募信贷？它指的是非公开市场中由非银行机构或投资者向企业或个人提供的贷款。在传统金融体系中，因其灵活性和高回报吸引大量机构资金。然而，该模式也存在成本高、效率低、准入门槛高等痛点。例如，传统私人信贷需经历繁琐的审计流程，交易成本高昂，中小企业常因缺乏信用记录难以融资。
加密协议通过充当中介角色，以链上发行与管理资产为核心商业模式，有效消除多层中间环节，降低运营成本，并通过实时披露贷款池表现提升透明度，从而重构信贷服务链条。
资产发行方（Originator）负责创建链下信贷资产。如私人信贷机构（如BSFG）、中小企业融资平台或区域性信贷运营商，通过签订贷款协议明确本金、利率、期限，并设定担保资产（如应收账款或不动产），进行价值评估与流动性分析，制定还款计划与违约条款，同时审核借款人财务状况（包括现金流、债务比率、信用评级如SP BB+）。例如，一笔100万美元贷款发放给物流企业，期限12个月，年化利率12%，以110万美元应收账款为抵押。此过程确保资产符合传统金融标准，为后续代币化奠定基础。
通过RWA协议（如Pact），将单笔或多笔贷款映射为链上通证。常见形式包括：NFT（每笔贷款生成唯一不可分割通证，完整记录所有权）、SFT（资产份额化，支持部分权益持有，如10%份额）或ERC-20型（将贷款池打包为可交易基金份额，适合机构投资者）。通证元数据涵盖借款人匿名标识（符合GDPR）、本金金额（100万美元）、利率（12%年化）、还款频率（月度）、到期日（2026年7月）、担保资产详情及违约处理机制。智能合约支持还款状态追踪、自动收益分配、提前赎回或点对点转让（需合规验证）。
代币化必须满足监管要求。通常在开曼群岛、英属维尔京群岛或新加坡设立特殊目的实体（SPV）或虚拟资产服务提供商（VASP）作为法律托管方，与链上通证一一对应。所有投资者须完成KYC/KYB及AML审查，非合格投资者受限于Reg D等法规的访问权限。链下披露文件（如PDF格式的条款清单或发行备忘录）明确通证为债务资产，不附带投票权或股权属性。结合链上哈希验证与链下加密存储个人身份信息（PII），确保符合UETA规范。
通过用户界面或协议平台展示通证并接受投资。投资者完成KYC验证后，使用USDC、APT或USDT等数字资产认购，获得相应RWA通证作为凭证，并按月或季度收取本金与利息。例如，Pact平台推出的BSFG-EM-1项目预计年化收益率达64.05%，服务于新兴市场小微企业融资需求。
借款人按时还款，资金由发行方收取后转入SPV，再通过预言机或智能合约映射至链上，自动分配给通证持有者。智能合约根据持有比例拆分利息（如10%份额分配12%年化收益），贷款到期后自动返还本金或安排续存。若通证结构允许（如SFT），可在去中心化交易所（DEX）或RWA专用市场交易，但通常设有锁定期，仅支持点对点转让。
Aptos作为新一代Layer 1区块链，其技术架构赋予其在私募信贷代币化场景中的独特竞争力。具体体现在：
高吞吐量与低延迟
Aptos采用Block-STM并行执行引擎，基于乐观并发控制实现高效交易处理。官方测试数据显示，理论吞吐量可达15万TPS，实际生产环境稳定在4000至5000 TPS，远超以太坊与Solana。在私募信贷场景中，高吞吐量支持大规模贷款发行、实时还款分配与链上审计，保障交易效率。
此外，Aptos交易最终确认时间仅为650毫秒，实现亚秒级结算。这对需要即时清算的RWA资产至关重要。例如，Pact协议在Aptos上实现T+0结算，相比传统金融T+2或T+3，大幅降低资金占用成本。
低交易成本
Aptos平均交易费用低于0.01美元。在涉及频繁操作的RWA场景中尤为关键——如贷款发行、还款更新、合规验证等。以Pact为例，其链上管理依赖实时状态更新，低费用确保了整体运营成本可控。
模块化架构与可扩展性
Aptos采用共识、执行、存储分离的模块化设计，允许各层独立优化。这对复杂元数据管理（如借款人信息、还款计划）极为重要，也为未来RWA资产类型的多样化拓展提供了技术基础。
Aptos在RWA领域的快速崛起，不仅源于技术优势，更得益于深度生态布局。其与传统金融巨头的合作和对合规性的重视，显著增强了市场信任。
截至2025年6月，Aptos的RWA总锁仓价值（TVL）已达5.4亿美元，位列公链第三，仅次于以太坊与ZKsync Era。这一成绩得益于多家金融机构的深度参与：
2024年7月，Aptos宣布引入Ondo Finance的USDY，并集成至主流DEX与借贷应用；同年10月，富兰克林邓普顿在Aptos网络推出以BENJI代币为代表的链上美国政府货币基金（FOBXX）。此外，Aptos还与Libre达成合作，推进证券代币化项目。
这些合作不仅带来资本注入和技术支持，更提升了Aptos在合规与法律框架下的可信度。
私募信贷代币化涉及复杂的合规要求，如KYC/AML、Reg D/Reg S等。Aptos通过与合规平台合作，内置链上身份验证与资产追踪功能。例如，Pact协议采用链下加密存储个人身份信息（PII），并结合链上哈希验证，符合UETA标准，确保通证具备法律效力。
2025年全球监管环境趋于明朗。欧洲MiCA法案为加密资产提供清晰框架，美国GENIUS Act则为稳定币与RWA项目创造有利条件。Aptos凭借低费用与快速确认特性，成为监管友好型公链的理想选择。例如，其已被怀俄明州选为稳定币项目WYST的最高技术评分候选链，计划利用Aptos发行合规稳定币与贷款通证，预计2026年覆盖1亿美元资产。
Aptos的RWA战略聚焦金融包容性不足的地区。作为Pact协议在Aptos链上的主要资产发行方，BSFG通过代币化私募信贷产品，为新兴市场及特定区域提供多元化融资解决方案，推动生态快速发展。
其旗舰产品包括： - BSFG-EM-1：面向新兴市场个人消费者与小微经营者，提供短期小额消费贷与循环信用，规模1.6亿美元，单笔金额数百至数千美元，期限3-12个月，年化利率高达64.05%； - BSFG-EM-NPA-1与2：坏账专项池，合计1.88亿美元，仅限合格投资者参与； - BSFG-CAD-1：加拿大住宅物业抵押贷款，规模4400万美元，分为优先与次级结构，利率0.13%（低风险优先级），真实地产背书但流动性受限； - BSFG-AD-1：阿联酋小微企业营运贷，规模1600万美元，利率15.48%； - BSFG-KES-1：肯尼亚零售信贷，规模560万美元，利率115.45%。
上述产品通过Pact链上基础设施实现高效发行与透明管理，贡献了约4.2亿美元的Aptos RWA TVL，占总量的77%。
Aptos在RWA赛道的迅速崛起，源于其技术能力与生态建设的双重赋能。2025年6月，其链上RWA TVL达5.38亿美元，位居公链第三，主要由私募信贷驱动。其中，Pact协议推出的债务池贡献超4.2亿美元资产（占77%），显著增强生态竞争力。相较国债受生息稳定币挤压，私募信贷凭借高收益与确定现金流更具吸引力，同时可通过链上可组合性接入DeFi协议，实现6%-15%的年化收益。
Aptos的低交易成本（<0.01美元）与650毫秒确认时间，支撑实时借贷与结算。未来随着Aave等协议的集成，将进一步激活Pact生态潜力。当前，传统金融市场利差收紧，促使机构转向链上解决方案，Aptos通过服务新兴市场填补中小企业融资空白。展望2026年，其有望新增5亿美元RWA TVL。Aptos正以技术与生态协同之力，在私募信贷赛道展现持续增长动能。
Movemaker是由Aptos基金会授权，经Ankaa与BlockBooster联合发起的首个官方社区组织，专注于推动Aptos华语区生态的建设与发展。作为Aptos在华语区的官方代表，Movemaker致力于连接开发者、用户、资本与生态伙伴，打造一个多元、开放、繁荣的Aptos生态系统。
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