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暴富秘诀 = 创新资产类型 + 提升资本效率
在$PUMP发币造势、喧嚣到寂静的全流程中，最大的受益者已经浮现。MemeCore的$M不仅登上CT热榜，更成功入驻币安Alpha；Bonk紧随其后，瞄准中文区用户布局。英文项目方用中文喊话，令人不禁想起SBF时代的全球共情。
图片说明：Bonkfun 说中文 图片来源：@SolportTom
但今天不谈价格走势，而是探讨一个核心问题：为何Meme平台在主叙事终结后，仍能持续发币并引发市场关注？
PumpFun发币的本质，是将平台自身价值最大化。正常逻辑下，当CZ携FourMeme入场时，Meme平台作为主流资产发行载体的共识本应终结——这正是1月$TRUMP诞生后所预示的转折点。
随后的PumpFun与Raydium分道扬镳，一方建AMM池，一方专注Meme发射台，正是共识分裂的明证。
图片说明：PumpFun 利润走势 图片来源：@jphackworth42
然而近半年来，尽管市场对Meme的热情已减，PumpFun平台币却依然搅动风云，吸引Bonk、$M等同类项目分食流动性。这与DePIN、NFT、BTCFi及L2赛道形成鲜明对比——这些领域在主叙事结束后，几乎无法维持发币热度。
通常的节奏是：在行业共识最集中时直接发币，榨干市场流动性。如NFT赛道的正面案例Blur，反面案例OpenSea；DePIN中的Filecoin、Helium（Mobile）与失败的Starpower；BTCFi中的Babylon与众多未出圈的BTC L2。
但$TRUMP吸走大部分流动性后，本应宣告终结的PumpFun，反而借由发币再次点燃市场情绪。它给出了消亡赛道最完美的退出方式：赚走市场积攒的最后一个铜板。
加密资产的创造，本质上是两种路径的演进：一是效率导向，提升信息流或资金流速度与杠杆；二是创新表达方式，沿着代币—NFT—Meme—稳定币的脉络发展。
回顾NFT的成功与失败，关键在于项目方如何定位其功能。Genesis NFT成为项目的期权凭证，甚至类似Coinlist的准入机制，而非仅作为时尚符号或门票。这种从“社交属性”向“资产符号”的转变，成就了NFT的长期存续。
NFT趋势或许不再回归，但Meme作为一种资产类别将持续存在。正如山寨季虽已过去，但发山寨币、做Alpha积分的行为从未停止。
Meme亦然。人们的估值体系会变，但只要有人愿意参与，平台便有生存空间。总得有人买链上茅台和虚拟$LABUBU。
过去，加密行业认为“落地”意味着走向大众采用；如今，“落地”更多指向完成最后的发币动作。
图片说明：资产发行和创造路径
图片来源：@zuoyeweb3
并非所有人都沉醉于Meme，但只要有参与者，资产类型与发行平台就能维持基本运转。这是为链上茅台与虚拟收藏品提供栖身之地的必要土壤。
从蓝筹NFT到Genesis NFT，从$TRUMP到$PUMP，一个时代已然落幕。在加密小周期中，Meme持续了六个月，远超多数2至3个月的技术叙事。
唯一遗留的谜题是Bonding Curve的参数设定。我们熟知AMM的x*y=k公式，却始终无法破解Bonding Curve的真实参数来源。
冷知识：FriendTech也使用Bonding Curve。早在2020年DeFi Summer，AMM、订单簿与Bonding Curve曾展开三国杀。最终Uniswap拿下AMM，dYdX掌握订单簿，而Bonding Curve直到遇见PumpFun才真正发光。
PumpFun的真正优势在于：通过优化算法，显著提升了资本效率。Meme不仅是资产新类型，更是平台产品设计的核心竞争力。
参考@CuntouErjiu的分析，PumpFun算法是对x*y=k的深度重构。其核心公式如下：
具体参数值为：
尽管其他平台可反推参数，但该公式的推导过程至今仍是币圈未解之谜。如同AI大模型，开源代码无意义，唯有训练方法与数据集才是真正的“开源”。
目前尚无人成功反编译原始算式，这意味着PumpFun在资本效率上的护城河依然坚固。即便Meme热潮褪去，残存流量仍可支撑$PUMP的价值基础。
相较之下，许多“鬼链”早已被遗忘。USDT退出Algorand/EOS提醒我们：被抛弃的不只是Meme。
必须承认，以Meme为代表的时代已彻底结束。曾经辉煌过，已是不易。真正长红的只有BTC、ETH，SOL若想跻身前列，还需经受多重考验。
至少目前，SOL并未获得PumpFun认可。而那些曾募集大量BTC的项目，如EOS，至今仍持有原资产；以太坊基金会卖出ETH，又属于哪一类呢？
当前热点转向RWA与稳定币，紧盯PumpFun已无意义。但相比FriendTech、Blur等单一项目，以及NFT、BTCFi等早期叙事，Meme与PumpFun显然更具生命力。
其核心思路值得借鉴：以终为始，创始人必须在初期就设计好退出路径。不是简单地“上所发币”，而是思考：在火爆出圈后，能否在幕后找到一个可持续的位置。
预告：Perp DEX也将如此。因其链下撮合算法至今难以破解。
类似案例还包括：
1. DEX聚合器的路由算法
2. 暗池DEX的交易撮合算法
3. 链上期权产品的流动性“引爆”算法
尤其是链上期权，正面临与早期Meme交易相同的困境：流动性不足。传统LP Token补贴模式效果有限。
多说一句：链上期权的产品模式亟需重构。要么像Meme一样创造全新品类，要么如永续合约般进行币圈改造。也许，引入VIX指数是个可行方向？
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