美国《GENIUS法案》通过在即：稳定币将禁止付息，比特币波动或受国债市场影响

美国国会正临近通过十年来最具影响力的加密货币立法——《GENIUS法案》，该法案将对稳定币的发行与使用设定全新标准，标志着监管层首次系统性划定去中心化金融（DeFi）的合规边界。 根据法案内容，所有合规稳定币必须以现金及期限不超过93天的短期美国国债作为支撑，确保其资产储备与美国货币政策保持一致。这一规定不仅强化了稳定币的可信度，也意味着加密货币市场将更深度嵌入美国债务体系。目前全球流通的稳定币规模已超2500亿美元，若其中一半转向国债资产，将带来约1250亿美元的资本流入，显著增强国债市场的流动性。 然而，法案最引人注目的条款是明确禁止稳定币支付任何利息或收益。这直接终结了长期存在的“收益型稳定币”模式，迫使DeFi协议从依赖质押机制获取回报，转向基于真实风险披露、可审计的外部收益结构。此举虽短期内冲击部分高收益项目，但长远看有助于提升整个行业的透明度与可持续性。 立法者认为，此举旨在保护传统银行体系，防止大量资金因追求高收益而脱离存款账户，从而削弱信贷供给能力。在利率波动加剧的背景下，这种制度设计既可能形成新的稳定机制，也可能带来新的系统性风险——当国债市场承压时，依赖稳定币作为“无风险资产”的借贷协议可能遭遇流动性紧缩。 尽管面临挑战，这一转变反而可能成为DeFi最健康的一次转型。随着收益不再被嵌入稳定币本身，协议必须构建更智能的风险管理模型，包括动态对冲、中性策略和开放审计机制。那些主动拥抱反洗钱（AML）合规、引入认证层与白名单机制的项目，将有机会吸引机构资金，打开新资本通道。 从长远来看，《GENIUS法案》并非终结DeFi，而是为其走向成熟铺平道路。它迫使行业放弃模糊地带，要求每一份收益都具备真实抵押、充分披露与压力测试支持。唯有如此，去中心化金融才有望真正成为传统金融的补充，而非替代。这一变革或许正是当前环境下，行业最需要的清醒剂。 随着法案落地，比特币波动或将受到国债市场动向的更大影响，市场趋势也将更加聚焦于合规性与资产透明度，投资者需密切关注监管新政带来的结构性变化。