稳定币浪潮来袭：内地金融机构如何破局合规与跨境挑战

近年来，稳定币从加密资产细分领域跃升为全球金融基础设施建设的核心议题。5月21日，香港立法会通过《稳定币条例草案》；6月17日，美国参议院通过《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《GENIUS法案》），标志着稳定币正式进入制度化发展阶段。一时间，稳定币成为金融圈热议焦点。 一批具有前瞻性的企业已开始在“合规数字金融”与“稳定币通用支付”的交叉地带展开探索。京东金融、圆币科技等企业已着手进行链上支付与稳定币的场景落地，而香港的渣打银行、安理国际与香港电讯也联合启动了合规稳定币支付网络，为未来金融业变革提供了重要范式。飒姐今天将以这三家“先行者”的案例为切入点，深入剖析内地传统金融机构在稳定币浪潮中可能遭遇的挑战与应对策略，以及如何借助后发优势赶上这场风潮。

三类稳定币业务建构现状

京东币链科技聚焦跨境支付与供应链金融，其稳定币应用场景明确，与支付体系深度融合。根据京东币链科技CEO刘鹏披露，京东稳定币基于公链发行，与港元（HKD）或美元（USD）1:1锚定，初期将推出港元和美元锚定版本，具体发行计划将依据监管进展与市场需求动态调整。目前尚未正式发行，但已进入沙盒测试第二阶段，主要面向零售与机构用户，提供移动端及PC端应用产品。测试场景涵盖跨境支付、投资交易、零售支付等，旨在提升企业间资金流转效率，通过稳定币牌照实现全球汇兑，降低跨境支付成本。 圆币科技则计划发行港元稳定币HKDR，与港元1:1挂钩，采用以太坊作为底层区块链，依托智能合约自动执行发行与赎回机制，确保每一枚稳定币均有足额法币储备支撑。用户可通过合规交易所或支付平台完成HKDR与法币的兑换，实现资金高效流转。其储备资产由高流动性资产构成，存放于持牌金融机构的独立账户，并接受定期第三方审计，完全符合香港《稳定币条例》要求。圆币科技的稳定币体系具备合规结构灵活、支持现实资产（RWA）通证化落地等特点，致力于打造可监管、可扩展的稳定币生态，服务于跨境结算、资产交易与金融机构数字化转型需求。 渣打银行、安理集团（Animoca Brands）与香港电讯（HKT）三方成立合资企业，参与香港金管局“稳定币发行人沙盒”，共同推进一款挂钩港元的合规稳定币。该项目整合三方优势：渣打提供银行级资金托管与风控能力，发挥其金融实力与运营经验；安理集团贡献Web3核心技术，尤其在区块链架构方面具备深厚积累；香港电讯则利用通信资源优势，推动移动钱包与支付场景对接，提升本地与跨境支付效率，目标是实现稳定币在大湾区及香港金融生态中的广泛应用。

稳定币对内地传统金融机构的冲击

稳定币的金融模式与传统金融存在本质差异，正在对内地金融机构带来结构性冲击。 首先，稳定币具备链上实时结算、低成本、高效率等特性，直接挑战银行主导的传统支付体系，削弱其在跨境清算、中介服务中的垄断地位。 其次，依托区块链技术的稳定币支持资产可编程与智能合约自动执行，推动金融资产向通证化演进，冲击银行传统的账户体系与托管模式。 最后，稳定币广泛应用催生大量非银金融创新主体，形成去中心化金融生态，使银行面临被边缘化的风险。尤其在港澳及东南亚等人民币离岸市场，稳定币有望成为人民币国际化的重要补充工具，进一步加剧金融机构间的竞争格局。

内地机构追赶的现实难点

尽管认识到稳定币的战略价值，内地传统金融机构仍面临多重现实障碍，核心在于监管环境与制度配套尚未成熟。 一方面，中国人民银行对稳定币、加密资产长期采取审慎甚至“封闭式监管”态度。虽然数字人民币（DC/EP）已取得阶段性成果，但对市场化锚定型稳定币仍缺乏明确合规路径。这导致银行难以直接参与稳定币的设计、发行与交易。相比之下，香港、新加坡等地通过“监管沙盒”为金融科技试验提供保护与试错空间，而内地尚未建立类似机制，创新成本高企，合规风险亦随之上升。 另一方面，稳定币的最大价值体现在跨境支付与链上资产流通，但中国内地对资本项目下资金流动仍设有限制，监管严格，使得多数稳定币模型难以在本地实现闭环流转，严重制约其应用场景拓展。

内地金融机构的转型思路与建议

面对挑战，内地传统金融机构应重新定位自身角色，积极布局，分步推进转型。飒姐团队提出以下三条关键路径：

从B端产业支付切入，重构企业清结算网络

如京东金融所示，可在产业链支付环节引入准稳定币工具，绕开C端（消费端）监管高压，在B端（企业端）构建效率优势。通过将稳定币作为联盟链架构下的“记账单位”，支持供应链金融、仓储采购、企业间账期支付等场景，积累链上清结算经验，为未来监管放松后向复杂链上资产服务过渡奠定基础。

加强与科技公司协作，实现技术赋能

圆币科技CEO刘宇在21世纪经济报采访中指出，团队成员融合互联网金融大厂背景与传统银行经验，能有效打通“法币世界”与“数币世界”。传统金融机构可通过投资、设立SPV、组建联合实验室等方式，与稳定币科技企业开展合作，以较低风险参与试点，逐步掌握技术主动权，实现从“被动跟随”到“主动引领”的转变。

积极在港澳开展试点，推动跨境协同

参考渣打银行等国际机构路径，内地机构可依托港澳地区金融开放政策，在港设立子公司或联合实验平台，参与“监管沙盒”试点，推进稳定币支付、代币化存款、跨境结算等业务。通过服务外资客户反哺内地业务，学习先进经验，为后续在内地推广积累数据与合规依据。

写在最后

如果说过去的金融系统是“水利系统”，以流动性为核心，那么稳定币系统更像“电力系统”：高效、可编程、跨境即达。中国内地的传统金融机构，不能也不应当错过这场金融基础设施革命。京东金融、圆币科技、渣打银行三方合作已为内地机构提供了现实参照。稳定币浪潮已至，关键在于：我们是否有勇气从根本机制层进行再造，而不仅仅是做一个“上链的银行”。除了勇气之外，更要保持清醒头脑，一切行动必须以合法合规为前提，方能在变革中行稳致远。