美国“天才法案”通过：稳定币监管新时代开启

美国《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS法案）于2025年7月17日获美国众议院通过，成为加密货币领域里程碑事件。该法案由田纳西州参议员Bill Hagerty发起，跨党派支持显著，102位民主党人投下赞成票，彰显行业监管共识正在形成。

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立法进程：跨党派推动监管框架落地

《GENIUS法案》自2025年2月提出以来，历经参议院银行委员会18比6的跨党派投票通过，并于5月19日完成程序性表决。6月17日，参议院以68票对30票批准，仅待美国总统特朗普签字即可正式生效。市场普遍预期其将在本周内签署，进入实施阶段。

核心内容：构建支付型稳定币监管体系

聚焦支付功能，界定“数字资产”属性

法案明确将监管对象限定为支付型稳定币——即发行方必须按固定价值赎回的数字资产。此类稳定币被定性为“数字资产”，而非“数字货币”，旨在剥离其投融资属性，防止其演变为非法集资或变相吸存工具。此举意在鼓励稳定币发挥支付结算功能，而非金融投机载体。

严格发行门槛与监管合规要求

稳定币发行方须获得许可，仅限受保险的存款机构子公司、联邦合格非银行发行人或符合联邦标准的州级发行人。发行方需接受美联储、货币监理署及美国财政部的银行级监管，外国发行方（如Tether）也将面临域外管辖约束。

储备管理：100%优质流动资产+禁止再抵押

法案规定，稳定币发行方必须持有100%的优质流动资产作为储备，且储备不得被质押、再抵押或征用。储备资金须与发行方自有资金隔离，并每月公开披露及接受独立审计，确保透明度与偿付能力。

强化消费者保护机制

法案赋予稳定币持有者在发行方破产时的优先索赔权，禁止虚假宣传收益回报或政府背书。同时，要求发行方遵守反洗钱与反恐融资义务，提升整体系统安全性。

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配套法案同步通过：构建完整监管生态

同日，众议院还通过两项关键法案： - 《2025年数字资产市场明晰法案》（CLARITY Act），旨在统一数字资产分类与监管职责，提升市场可预见性； - 《反央行数字货币监控国家法案》，阻止美联储向个人直接发行央行数字货币（CBDC），防范金融监控风险。 这两项法案共同构成美国数字资产监管的“双轮驱动”：一端推动私营稳定币规范化，另一端限制公共部门数字货币扩张，体现政策层面对金融主权与隐私边界的审慎考量。

深远影响：重塑全球稳定币格局

《GENIUS法案》落地后，将使稳定币发行方与稳定币本身分别成为“影子央行”与“影子货币”。这一制度设计既增强市场信心，也倒逼金融业主动拥抱技术变革。尤其在美元霸权背景下，若挂钩美元资产的稳定币机制在全球确立，将进一步巩固美元主导地位。 值得注意的是，稳定币机制可能加剧“金融脱媒”效应，促使传统金融机构重构服务模式。未来，稳定币或将成为跨境支付、跨境资本流动的重要基础设施。 随着监管框架逐步清晰，市场趋势将从无序扩张转向规范发展。投资者应关注合规性强、储备透明的稳定币项目，警惕高收益宣传背后的潜在风险。长期持有者可借机布局具备制度优势的合规资产，把握结构性机会。