七巨头分化加剧：AI竞赛重塑科技格局

曾经被称作“七侠荡寇”的科技巨头集团正面临前所未有的分化，而人工智能正是这场变革的核心驱动力。这七大巨头——苹果、亚马逊、Alphabet、Meta、微软、英伟达和特斯拉，多年来共同主导着全球科技市场。 然而，随着人工智能技术的迅猛发展，这些巨头的表现开始出现显著差异。根据CNBC数据，今年迄今，英伟达、微软和Meta股价上涨超过20%，而苹果下跌16%，Alphabet下跌2%，特斯拉更是下滑18%。尽管如此，这七家公司仍占据标普500指数总市值的约35%。 H2: 英伟达、微软与Meta领跑AI赛道 英伟达凭借其在AI芯片领域的绝对优势，成为当前领头羊。其股价在过去两年内上涨两倍以上，市值一度突破4万亿美元大关。公司预计2025年出货量将达650万颗Blackwell芯片，推理市场需求持续爆发。 微软依托Azure云服务与OpenAI生态的先发优势，锁定3680亿美元订单，2025财年资本支出创下1000亿至1400亿美元的新纪录。其AI相关工作负载为Azure贡献了16个百分点的增长。 Meta则通过巨额投入推动广告业务转型，实现广告单价14%的同比增长，验证了技术投入的商业价值。公司年资本开支达720亿美元，聚焦于现实实验室与AI广告系统的长期变现。 H2: 落后者困境与市场质疑 苹果因原定于2024年的Apple Intelligence项目未能如期落地，Siri更新推迟至2026年底，市场对其创新力与生态护城河产生担忧。硬件增长停滞（iPhone收入增速仅7%）叠加AI布局滞后，导致投资者信心受挫。 Alphabet虽拥有丰富的用户数据用于模型训练，并推出Gemini和人工智能概览功能，但仍面临反垄断调查与搜索业务被ChatGPT等新兴产品冲击的双重压力，估值隐含低估，反映市场对其未来前景的过度悲观。 特斯拉则因电动车需求放缓、欧洲补贴退坡及马斯克将精力转向人形机器人和xAI等远期叙事，股价持续承压。其2024年净利同比下降52%，估值脱离基本面，存在显著调整空间。 H2: 市场趋势与未来展望 当前，七巨头整体盈利增速已从2024年的34%降至2025年的16%-18%，部分企业资本支出激增但营收增速滞后，利润率持续承压。四家主要公司2025年资本支出预计将达3250亿美元，较上年增长46%。 尽管估值已处于历史高位，标普500指数TTM市盈率逼近30倍，席勒市盈率高达39.5，接近互联网泡沫峰值水平，但短期来看，盈利韧性与美联储降息预期仍为高估值科技股提供支撑。 分析师指出，这种分化可能不会永久持续。落后企业仍具备充足资金、品牌影响力和时间来调整战略或通过收购重返竞争轨道。历史表明，任何科技巨头集团都可能经历兴衰周期，如曾统治华尔街的FAANG组合已在2023年分崩离析。 随着第二季度财报陆续发布，市场将更加清晰地看到谁真正掌握未来技术主导权，以及这场由人工智能引领的科技革命究竟将走向何方。