7月21日，美股市场迎来首家聚焦以太坊生态的上市公司主体。特殊目的收购公司Dynamix Corporation（NASDAQ: DYNX）宣布与The Ether Reserve及其关联实体完成合并，组建新公司The Ether Machine，股票代码预计变更为“ETHM”。若获股东批准并满足监管条件，合并计划将于2025年第四季度完成。
据披露，The Ether Machine定位为机构级以太坊资产管理平台，旨在为投资者提供透明、安全的以太坊网络及ETH计息资产敞口。其初始资产储备规模超过40万枚ETH，超越当前持有34.5万枚ETH的Sharplink，有望成为全球最大的ETH持仓上市实体。初始资金来源包括：创始人Andrew Keys投入的169,984枚ETH（约合6.45亿美元），以及来自Pantera Capital、Kraken、Blockchain.com、cyber•Fund、Electric Capital等顶尖机构的战略融资，总额超8亿美元。
值得注意的是，该公司明确区别于“以太坊版MicroStrategy”——其目标并非单纯囤积ETH，而是构建以ETH为核心的资产管理矩阵，通过质押、再质押及去中心化金融策略最大化以太坊生态收益。
The Ether Machine业务介绍
根据联合创始人Andrew Keys所述，The Ether Machine是其历时数年打造的项目，致力于建立流动ETH储备并主动管理资产，以实现市场领先的收益回报。其核心策略包括：持续的ETH质押与再质押，参与经过验证的DeFi协议获取收益，并辅以严格的风险控制框架。
具体目标包含三点：
- 生成Alpha：通过质押、再质押及高确定性DeFi协议参与，结合审慎风险管理，实现风险调整后的超额回报。
- 推动生态系统发展：通过合作、开源贡献和早期项目投资，支持以太坊原生项目；同时发布研究与教育内容，提升市场对以太坊潜力的认知。
- 构建基础设施解决方案：为机构及生态项目提供验证者管理、区块构建和定制化收益策略服务，所有操作均受合规与风控体系约束。
从运营模式看，The Ether Machine采取与BTCS相似的策略，即利用链上工具扩大收益，同时拓展早期项目投资与技术服务作为新增长点。
核心团队组成
The Ether Machine创世团队多来自以太坊生态核心建设者Consensys。
联合创始人兼董事长：Andrew Keys
Andrew Keys曾任ConsenSys全球业务发展主管及董事会成员，2017年联合创立企业以太坊联盟（EEA），成员涵盖摩根大通、英特尔、英国石油公司、埃森哲等跨国企业。
联合创始人兼CEO：David Merin
David Merin曾负责ConsenSys企业发展部，主导融资、并购与战略投资。此前曾在麦肯锡担任顾问，并在美国参议院工作多年。
联合创始人兼副董事长：Jonathan Christodoro
Jonathan Christodoro曾任职于eBay、Xerox、Cheniere Energy、Lyft、PayPal等多家上市公司董事会，目前仍在PayPal担任董事。早年服役于美国海军陆战队。
首席技术官：Tim Lowe
Tim Lowe拥有逾二十年关键金融系统开发经验，曾任ConsenSys质押业务负责人，主导设计并推出首个机构级ETH质押平台。热衷武术。
DeFi部门负责人：Darius Przydzial
Darius Przydzial自2017年加入ConsenSys，为多个顶级DeFi协议提供策略建议，在Synthetix中担任核心贡献者。此前在摩根大通、Fortress Investment Group和SAC资本从事量化研究与风险策略工作十余年。
The Ether Machine或许和你没关系
尽管7月21日募资消息发布后，DYNX股价未出现明显上涨，原因在于合并尚未完成且尚无实际购币动作，但一旦正式落地，将以超40万枚ETH启动，将显著搅动现有以太坊储备类上市公司竞争格局。
此前笔者在《Sharplink叙事泡泡破灭？ETH版Strategy仍未决出》一文中指出：随着以太坊生态成熟，市场将不再仅以“ETH储备量”衡量公司价值，而是更关注其资产运营能力。未来，此类公司或将演变为链下版本的ETH收益协议。
然而，这一趋势可能与普通投资者无关。当前所有以太坊生息类上市公司均未计划将质押收益分配给二级市场持股人，而是由公司独占。而这些持股人正是通过高价买入股票为公司提供了资金支持。
即使The Ether Machine最终完成40万枚以上ETH的购买，后续若需继续增持，大概率仍将依赖股权融资或ATM市价发行方式。届时，作为公众可交易的以太坊生成平台，其是否能合理合法地将收益回馈散户，将成为市场关注焦点。
但无论如何，时间紧迫。当前以太坊已现回调迹象，距离第四季度仍有两个月窗口期。若市场转弱，将错失最佳布局时机。在此背景下，The Ether Machine能否兑现其“生产以太坊”的承诺，将成为检验其真实价值的关键节点。
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