2025-07-23 07:02:01

Circle股价暴跌8% 稳币监管预期与竞争加剧成主因

摘要

受Compass Point将Circle评级下调至“卖出”影响，该股周二跌幅超8%，报198.31美元。尽管《GENIUS法案》为稳定币立法带来利好，但分析师担忧银行与金融科技公司入局加剧竞争，叠加估值过高与潜在催化剂，或持续压制股价。

在投资机构Compass Point将稳定币发行商Circle（CRCL）的股票评级从“中性”下调至“卖出”后，其股价于周二大幅下挫8.23%，收于198.31美元。此次调整引发市场关注，成为近期加密金融领域的重要事件。

股价走势承压：从高点回落逾17%

根据雅虎财经数据，此次下跌延续了过去一个月的下行趋势。自6月23日创下298.99美元的历史高点以来，Circle股价已累计回落17.47%。这一回调反映出投资者对高估值资产的谨慎情绪，尤其是在宏观利率环境未明显改善的背景下。

Compass Point目前将Circle的目标价设定为130美元，较当前交易价仍有约34%的下行空间。分析师指出，尽管看好长期前景，但短期市场情绪与估值压力不容忽视。

分析师在报告中提到，《GENIUS法案》作为美国首部系统性加密货币立法，为稳定币发行提供了清晰框架，理论上应推动相关企业价值提升。然而，历史经验显示，市场常在重大事件落地后出现“趁热打铁”式获利回吐。因此，预计在法案签署生效后，部分涨幅将被消化。

尽管分析师认可USDC在金融体系中的潜力，但更担忧来自传统金融领域的挑战。嘉信理财、花旗银行及摩根大通等巨头均被提及可能推出自有稳定币产品。这些机构拥有广泛的客户基础和支付网络，在分销层面具备显著优势。

报告强调，未来业务拓展或将依赖白标合作或并购整合，而现有渠道覆盖能力将成为关键竞争力。

除竞争外，分析师还列出多项潜在负面催化剂：美联储降息周期可能削弱融资成本优势；零售投资者兴趣减弱导致使用场景受限；以及新收入分成协议细节尚未明朗，可能影响盈利能力。

基于2030年EBITDA预测乘以25倍市盈率，并采用15%折现率模型，得出130美元目标价。当前CRCL市盈率高达2026年预测值的106倍，远高于行业平均水平，表明市场对其增长预期极为乐观，也意味着一旦业绩不及预期，回调风险显著。

Circle于六月初完成美股IPO，发行价为31美元，募资11亿美元。上市首日股价飙升近四倍，表现优于Meta、Airbnb和Robinhood等同期上市科技巨头。然而，高起点亦埋下回调伏笔——当热度消退、基本面验证不足时，股价易受外部消息冲击。

综合来看，尽管稳定币生态正迈向规范化，但市场对Circle的长期信心仍需经受住实际竞争与盈利能力建设的双重检验。投资者需警惕“政策红利兑现”后的结构性调整风险，密切关注后续链上数据与用户增长指标变化。

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