Pantera Capital布局币股新战场：多币版微策略矩阵成型

作为加密世界最早一批下注者，Pantera Capital自2013年起便深耕区块链领域，曾押中比特币黎明与DeFi盛夏，也历经FTX暴雷等周期冲击。十二年过去，它不仅未退场，反而在新一轮币股浪潮中愈发激进，成为多家融资买币型上市公司的核心出资方。 目前，Pantera管理五类主要基金，涵盖风险投资、比特币、早期代币、流动代币及综合基金，资产管理规模超42亿美元，累计实现收益约5.47亿美元。据RootData数据，其已投资214个项目，位列全球投资机构第13位，近一年参投18个，聚焦基础设施、DeFi、CeFi与链游四大方向。 其投资组合中不乏Circle、Ripple、Polkadot、Coinbase、StarkNet等明星项目，但亦有33个项目终止运营，包括FTX与Lithium Finance。2024年，潘特拉高调押注TON，据链上分析师估算投入或超2.5亿美元，但如今该资产价格较高点回撤超60%。 进入2025年，随着一级市场降温，流动性压力凸显，"币股浪潮"悄然兴起。潘特拉敏锐捕捉到这一结构性变化，评估超50家以融资+买币为核心策略的上市公司，并推出专门的数字资产财务策略（DAT）基金。多位有限合伙人已承诺出资，预计将在多个DAT项目中累计投入超1亿美元。 当前，部分参与公司股价在一个月内涨幅超百倍。潘特拉合伙人Cosmo Jiang表示，此类结构为"正面赢，反面也输不多"，其入场时机通常选择在项目尚未公开交易或估值接近代币净资产（1.0x NAV）时，避开公开市场的高溢价。 这一战略转变，使潘特拉从传统加密风投转型为币股生态的关键布局者。正如加密KOL AB Kuai.Dong所言："生，死，潘特拉。" 理解潘特拉的风格，需回归其创始人Dan Morehead。他出身华尔街，曾任高盛、德意志银行交易员，后在Tiger Management掌管十亿美元级宏观资产。2013年，一次四小时深度讨论点燃他对比特币的兴趣，随后卖出全部特斯拉股票，全力押注比特币，开启潘特拉的加密转型之路。 Morehead始终强调：超额回报来自非主流、低关注度的另类标的。他坚持"让另类投资变得更另类"，正是这种前瞻与胆识，塑造了潘特拉穿越周期的核心基因。 十二年、多轮叙事、数百项目，潘特拉在混沌中寻找信号，在结构裂变中重塑路径。面对不断演进的市场趋势与比特币波动，它正以更灵活的姿态，继续在加密世界的下一波浪潮中下注。