英国区块链情报公司TRM Labs最新研究显示，与俄罗斯相关的加密货币活动几乎占据吉尔吉斯斯坦整个行业的全部规模。这一现象在2022年2月俄罗斯入侵乌克兰前一个月几乎不存在，而此后迅速膨胀，引发国际关注。
背景在于，吉尔吉斯斯坦于2022年1月通过支持性立法，正式承认加密货币为合法财产，并建立虚拟资产服务提供商（VASP）
注册制度。该政策本意是推动金融创新，但实际效果却成为俄罗斯规避国际制裁的重要通道。
TRM Labs的区块链分析发现，多个吉尔吉斯斯坦平台如Grinex和Meer，与已关闭的俄罗斯交易所Garantex存在明确关联。这些平台普遍使用名为A7A5的俄罗斯支持稳定币，用于大规模卢布兑加密货币交易。数据显示，2024年前七个月，吉尔吉斯斯坦VASP交易额已达42亿美元，远超2022年底的5900万美元。
然而，报告强调，几乎没有证据表明该国存在本地零售需求或有机采用。相反，其增长完全依赖外部输入——尤其是来自俄罗斯的需求。TRM Labs EMA政策主管Isabella Chase指出：“吉尔吉斯斯坦加密货币行业近期的增长似乎是由俄罗斯需求而非国内使用推动的。”
更令人担忧的是，部分受制裁实体已被识别出利用该国平台。例如，准军事组织Rusich Group已在Envoys Vision Digital Exchange（EVDE）
注册钱包地址。此外，该交易所与其他跨境物流公司及中国金融机构存在互动，暗示其可能被用于采购半导体、无人机等两用产品。
2023年上半年，俄罗斯通过吉尔吉斯斯坦等中亚国家进口额高达200亿美元。同期，中国向吉尔吉斯斯坦和哈萨克斯坦出口的45种特定两用产品价值增长64%，达到13亿美元。
尽管目前已有超过126家VASP获得许可，且财政部正开发与美元挂钩的本国稳定币USDKG，但缺乏有效制衡机制使风险持续上升。全球反腐败组织透明国际东欧和中亚顾问阿尔蒂奈·米尔扎别科娃表示，吉尔吉斯斯坦政治环境制衡机制薄弱，行政权力扩张明显，司法独立性不足，导致“漏洞”极易被滥用。
该国2024年腐败感知指数仅为25分（满分100），反映公众对公共部门诚信的严重质疑。她警告：“如果没有更强有力的保障措施、透明度机制以及执行反洗钱和制裁框架的政治意愿，吉尔吉斯斯坦仍极易受到腐败分子和受制裁实体的利用。”
当前市场趋势表明，若无实质性监管改革，吉尔吉斯斯坦将继续作为俄罗斯加密资金流动的关键节点，进一步放大全球金融体系的风险。未来监管新政是否能有效遏制此类行为，将成为观察重点。
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