ETH ETF流入创纪录，基差交易推升至12%

以太坊现货ETF迎来历史性资金流入，7月21日至25日当周净流入量高达18.5亿美元，约为比特币ETF同期净流入7200万美元的25倍，创下加密资产产品历史纪录。目前以太坊ETF组合总资产管理规模已突破200亿美元，其中贝莱德旗下ETHA产品资产管理规模突破100亿美元，成为市场核心驱动力。 H2 CME基差交易激增，反映套利主导资金流动 值得注意的是，这一资金潮主要由对冲基金推动的基差交易构成。投资者通过买入现货以太坊ETF，并在芝加哥商品交易所（CME）期货市场做空相应合约，锁定价差收益。数据显示，CME ETH期货未平仓合约本周激增至近200万份，远超BTC期货的15万份，印证了套利活动的活跃程度。 与此同时，ETH CME年化基差从8%飙升至接近12%，而比特币基差同期上涨9.4%，表明当前资金流向差异主要源于套利行为，而非基本面资本轮动。 H2 ETH/BTC比率静止，市场情绪未现明显转向 然而，从资产轮换视角看，这一现象并未反映在主流指标上。本周ETH/BTC汇率基本持平，未延续此前一周28%的涨幅，意味着资金并未大规模从比特币转向以太坊。该比率长期被视为山寨币市场情绪的重要先行指标，其走平预示短期内山寨币市场缺乏强劲支撑。 H2 现货需求持续升温，代币化与收益驱动并行 尽管套利活动占据主导，但现货以太坊本身也面临真实需求。财务公司对稳定币及代币化资产的需求上升，叠加质押收益吸引力下降，促使部分机构赎回质押资产。知名投资人Cathie Wood指出，近期验证者赎回热潮部分源于以太坊国库券的高预期回报——潜在年化收益率可达2倍于当前3%的质押收益。 Coinbase分析师进一步强调：“这反映了市场为捕捉更高收益而进行的资本再配置，而非对以太坊生态失去信心。” 当前以太坊价格约为3.7万美元，若市场情绪维持乐观，下一目标位或指向4000美元关口。随着机构参与度提升与链上活动增强，以太坊正逐步从“概念驱动”迈向“价值兑现”阶段，未来走势将更依赖实际应用与流动性结构优化。