美联储内部的政策讨论正经历关键转变，焦点由通胀控制逐步转向劳动力市场表现。随着多项经济数据显示就业增长放缓，部分决策者开始担忧长期维持高利率可能带来的负面后果。
在这一背景下，斯蒂芬·米兰成为最积极的发声者之一。他指出，若货币政策未能适时放松，美国经济在2026年面临衰退的风险将显著上升。其观点反映出市场对美联储未来利率路径的重新评估。
当前，投资者高度关注非农就业报告与失业率数据的变化，这些指标已成为判断美联储是否提前开启降息周期的重要依据。尽管通胀仍高于目标水平，但就业市场的疲软正在重塑市场对货币政策走向的预期。
H2: 就业数据如何影响利率决策？
近年来，美联储始终以控制通胀为核心目标，但随着核心通胀率趋于稳定，政策制定者的注意力逐渐向就业市场倾斜。最新数据显示，11月新增非农就业人数低于预期，且职位空缺数连续多月下滑，这被解读为劳动力需求减弱的信号。
H2: 市场对降息预期有何反应？
受此影响，金融市场已提前定价降息预期。芝加哥商品交易所（CME）的利率期货显示，2025年第四季度降息概率超过70%，较此前提升近20个百分点。这一变化也传导至风险资产领域，比特币价格走势出现阶段性回升，反映市场对宽松货币政策环境的乐观预期。
H2: 比特币汇率与宏观政策的联动性增强
随着美联储政策重心转移，比特币汇率与宏观经济变量之间的相关性愈发明显。当市场预期降息时，流动性释放预期推动风险偏好上升，加密货币作为另类资产受到资金青睐。近期比特币价格走势显示，其与美债收益率变动呈现负相关特征，印证了宏观政策对数字资产的影响日益加深。
H2: 未来展望：政策转向将如何演进？
预计2025年第一季度，美联储将召开多次会议，届时就业数据将成为关键观察点。若后续数据持续走弱，不排除在3月议息会议上释放更明确的降息信号。这一转变不仅影响美元汇率，也将继续塑造全球资产配置格局，尤其对持有比特币等数字资产的投资者构成重要影响。
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