欧元年内暴涨14%突破1.18，欧央行副行长警告过度升值风险

在欧洲央行行长拉加德宣布欧元迎来‘全球时刻’仅数周后，该行内部已开始警惕欧元强势可能带来的负面影响。 2025年欧元兑美元上涨14%，升至1.18的近四年高位。投资者因规避美国政策不确定性，加速配置欧洲资产，彻底颠覆了此前‘欧元将与美元平价’的普遍预期。 在欧洲央行葡萄牙辛特拉年会期间，副行长路易斯·德金多斯（Luis de Guindos）向彭博电视表示，当前1.18的汇率尚属可控，但一旦突破1.20，将带来‘复杂得多’的挑战。 强势欧元压低进口成本，抑制通胀压力，同时抬高出口商品价格，对依赖外贸的欧洲经济构成威胁。尤其在美欧贸易战阴影下，部分官员已表达深切担忧。

1.25关口或触发降息

普信固定收益首席欧洲经济学家托马什·维拉德克（Tomasz Wieladek）指出，私人部门资产向欧洲转移的速度‘快得令人不安’。他预测，若欧元兑美元年内触及1.25，欧洲央行可能启动50个基点的降息以缓解对经济和通胀的冲击。 尽管欧洲央行自2024年6月已将利率下调至2%，但美联储仍维持利率在4%以上。历史规律显示，高利率通常吸引资本流入美元资产，然而今年资金流向出现逆转，形成罕见的反向流动。 拉加德在辛特拉会议中暗示，美元‘显然出了问题’，投资者正因‘持续不确定性’寻求替代性资产。但她未直接回应汇率对货币政策的影响，仅强调‘已将汇率纳入预测考量’。

干预外汇恐适得其反

随着欧元区6月通胀率触及2%中期目标，且预计明年将回落至1.6%，欧洲央行高层忧虑加剧。 TD证券利率策略师普贾·库姆拉（Pooja Kumra）警告，若欧元走强叠加美国加征关税，欧元区可能重陷2010年代通缩泥潭。 然而，任何单边干预汇率的尝试都面临巨大风险。一位有影响力的决策者指出：‘全球央行有一项不成文规矩——单边干预汇率是禁区。’不协调行动可能徒劳无功，甚至引发货币战。而特朗普盟友正公开鼓吹美元贬值，进一步加剧局势复杂性。 部分投资者则持乐观态度。富达国际基金经理迈克·里德尔（Mike Riddell）认为，欧盟长期巨额贸易顺差本就支撑欧元升值，因此‘政策制定者抱怨欧元强势站不住脚’。 克罗地亚央行行长鲍里斯·武伊契奇更直言：‘当前汇率远非异常，与欧元诞生时持平，过去25年多数时间更强。’