波士顿联邦储备银行的一项新研究表明，美国家庭对美联储控制通胀的能力正产生越来越强烈的怀疑。这种观念的转变可能使央行的政策路径比近期的价格飙升更加复杂，引发市场对长期通胀压力的担忧。
研究指出，当前的通胀预期上升并非由食品或能源等短期供应冲击驱动，而是反映出公众对未来更广泛、更持久通胀的准备心态。经济学家菲利普·安德拉德与迈克尔·威克莱因对比了密歇根大学消费者调查数据与历史模式，发现这一现象与20世纪70年代末的通胀心理高度相似——当时通胀在公众认知中根深蒂固，直到美联储采取激进加息才得以扭转。
H2: 通胀预期脱离供给冲击，转向心理因素
在以往的通胀波动中，如疫情期间的飙升，通胀预期主要受燃料和食品价格波动影响。然而，当前趋势难以用大宗商品价格解释，表明其背后是深层的心理变化。研究人员警告，这种“脱锚”风险一旦形成，将显著增加通胀再次失控的可能性。
H2: 贸易政策加剧进口成本担忧，推高长期预期
这一趋势正值特朗普政府新贸易措施出台之际，消费者对进口商品价格上涨的担忧持续发酵。纽约联储9月调查显示，未来一年通胀预期已达3.4%，三年及五年预期仍远高于美联储设定的2%目标。这表明，公众对物价走势的判断已从短期波动转向结构性担忧。
H2: 历史警示：信任一旦崩塌，重建需代价巨大
尽管政策制定者公开表示风险可控，但数据揭示出另一幅图景。波士顿联储论文强调，20世纪70年代初的通胀可归因于能源与食品危机，而如今的上涨更接近70年代末的“心理性通胀”特征——即非供给驱动，而是信心动摇所致。一旦公众对美联储的信任开始瓦解，恢复需要长期且痛苦的紧缩政策。
目前，研究人员认为“脱锚”风险仍在可控范围，但必须保持高度警惕。历史经验表明，重建公众信心的过程漫长而艰难，任何延迟都可能加剧后续政策调整的难度。
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