美联储6月纪要曝光内部分歧：降息路径成谜

周四凌晨公布的美联储6月会议纪要揭示了政策制定者在利率前景上的深刻分歧。尽管联邦公开市场委员会（FOMC）一致决定维持利率区间于4.25%-4.50%不变，但官员们对年内是否降息、何时降息的判断已形成三大阵营。 主流派认为今年晚些时候将恢复降息，但排除7月行动；保守派则强调通胀风险仍高，主张全年按兵不动；少数激进派如沃勒和鲍曼，已明确表示支持在7月会议上考虑降息。这一分歧凸显了美联储在平衡通胀控制与经济增长之间的复杂权衡。 会议纪要指出，官员们对特朗普政府关税政策的通胀影响存在“相当大的不确定性”。虽然部分官员认为关税带来的价格上涨是暂时性的，但多数人担心其可能产生更持久的影响，进而动摇长期通胀预期。当前核心PCE指数同比仍高于2%目标，使得降息条件尚未成熟。 尽管非农就业数据整体稳定，失业率维持低位，但劳动力参与率略有下降，反映出经济结构的边际变化。与此同时，中低收入家庭消费行为转向低价商品，显示出价格敏感度提升，这或预示着通胀压力正向弱势群体传导。 美联储主席鲍威尔在听证会上拒绝为降息设定时间表，而市场普遍预期9月将是首次降息的窗口。投资者通过期货合约押注9月和12月降息的可能性，反映出对政策转向的谨慎期待。 纪要还透露，美联储正就框架审查进行初步讨论，包括改进经济预测摘要及引入更多情景分析工具，以增强政策沟通的透明度。在外部压力持续下，美联储坚持“边走边看”策略，强调在数据确认前保持耐心。 面对总统特朗普的公开施压，美联储重申独立性，但其决策环境因贸易、税收等多重政策改革而更加复杂。未来关键观察点在于7月15日发布的6月CPI数据，它将为下一阶段货币政策走向提供重要线索。