loading...
北京时间8月22日晚22:00，美联储主席鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔经济研讨会发表主旨演讲，引发全球金融市场高度关注。
这是鲍威尔自去年以来首次在公开场合接近支持降息。他指出，当前基准利率较一年前已下调100个基点，失业率维持在4.2%的历史低位，劳动力市场虽出现放缓迹象，但整体仍处于平衡状态。在此背景下，他表示「我们可以谨慎考虑改变政策立场」，成为市场解读为降息窗口开启的关键信号。
鲍威尔强调，美国经济正面临结构性变化带来的新风险：贸易关税上调推高商品价格，移民政策收紧导致劳动力供给骤降，这些因素共同造成需求与供给双侧同步放缓。数据显示，7月非农就业新增岗位月均仅3.5万个，远低于2024年16.8万的水平（图2）。尽管失业率未显著上升，但劳动力参与率下降与职位空缺减少表明潜在增长动能减弱。
与此同时，核心PCE物价指数连续三个月高于2.9%，商品价格在过去12个月上涨1.1%，反映关税对通胀的传导效应正在显现（图4）。鲍威尔警告，若此类价格上涨演变为持续性通胀压力，可能引发工资-价格螺旋，威胁物价稳定目标。
在演讲第二部分，鲍威尔宣布美联储将修订《长期目标和货币政策战略声明》。关键变动包括：删除“有效下限”作为主要政策考量；取消“补偿式”通胀目标制；回归以2%为锚的长期通胀目标承诺。
此举标志着美联储从“应对低利率陷阱”转向“遏制高通胀风险”的战略重心转移。声明还明确指出，充分就业应建立在物价稳定的前提下，并强调货币政策需在不同经济条件下保持灵活性。
消息发布后，美股三大指数集体上扬，10年期美债收益率回落至4.2%以下，美元指数短暂走弱。比特币价格在短时间内波动超过4%，显示出典型的“宏观驱动型波动”特征。
华尔街普遍预期，9月16日至17日举行的联邦公开市场委员会（FOMC）会议将正式开启降息周期。然而，美联储官员仍强调“数据依赖”原则，后续是否降息将取决于8月非农、通胀及消费数据表现。
综合来看，鲍威尔此次演讲不仅释放了政策转向的初步信号，更揭示了美联储在面对复杂内外部环境时的战略重构。未来数月，市场趋势将高度依赖于经济数据与政策沟通之间的互动关系。
538
829
509
655
564
491
518
598
378
557
