几十年来，华尔街的节奏一直由季度财报决定。每三个月，上市公司都会公布财报，分析师们会仔细分析数据，高管们也会争相为业绩辩护。如今，唐纳德·特朗普总统再次提出改变这一传统。
2025年9月19日，特朗普在“真相社交”（Truth Social）网站上发文称，每年只需发布两次财报，就能让公司摆脱他所谓的季度截止期限的“短期陷阱”。他认为，这样做可以降低成本，让管理层专注于长期增长，而不是每90天就迎合投资者预期。
这并非特朗普首次对现行财报制度发起挑战。早在2018年，他就曾敦促美国证券交易委员会（SEC）考虑采用六个月的报告周期，并推动了一轮公众咨询。尽管当时未获实施，但随着现任SEC主席保罗·阿特金斯表示愿减轻监管负担，相关讨论再度升温。
目前，季度报告（即10-Q表）自1970年起成为强制性要求，是美国资本市场透明度的重要基石。它们不仅包含财务表现，还涵盖风险评估、监管合规及管理层分析。反对者指出，减少报告频率可能导致信息透明度下降，同时延长内部人士利用非公开信息套利的时间窗口。
然而，企业界普遍反映该体系负担过重。准备详细文件成本高昂，审计工作量持续增加，且高管常因短期盈利压力而牺牲长期战略。有观点认为，这种制度压力正是近年来选择上市的公司数量下滑的原因之一。
全球对比：不同市场的做法
在全球范围内，各国采取了不同的披露策略。加拿大和日本坚持每季度提交报告，欧盟则仅要求半年度更新。英国十年前已取消强制性季度报告，尽管多数大型企业仍自愿披露。特朗普特别提及中国企业的长期经营理念值得借鉴，但事实上，大多数中国上市公司同样遵循季度披露惯例。
SEC拥有改革权力 但过程漫长
改变报告周期无需国会立法。根据现有授权，SEC具备修改信息披露规则的法定权力。不过，任何调整都需经历漫长的规则制定流程，包括公开征求意见、专家评审与法律审查。未来可能的选项包括允许小型企业减少报告频率，或对整个系统进行结构性改革。
华尔街意见分歧显著
这场辩论在商界引发强烈反响。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙、伯克希尔·哈撒韦董事长沃伦·巴菲特以及贝莱德首席执行官拉里·芬克均曾公开批评季度预测机制，认为其助长了短视行为。但他们并未主张彻底废除季度报告，而是支持适度调整，而非全面推翻现行体系。
目前，改革的主动权掌握在SEC手中。特朗普的最新倡议能否真正推动变革，还是仅成为又一轮老生常谈？答案仍有待时间验证。但不可否认的是，这一提议再次震动了华尔街，引发了关于“市场趋势”与“监管新政”的深度讨论。
来源：彭博社
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