原油价格连跌三周，供应过剩加剧引发市场担忧

近期，国际原油价格持续下滑，陷入一轮超出市场预期的下行周期。受库存攀升和需求疲软担忧加剧的影响，油价从最初的温和回调演变为连续第三周下跌。 数据显示，西德克萨斯中质原油（WTI）本周跌幅接近3%，目前价格约为每桶57美元，创下自今年初春以来最长的连跌记录。这一趋势揭示了一个关键问题：全球石油产量已超过市场需求的吸收能力。 俄克拉荷马州库欣地区的仓储运营商报告称，由于贸易商争相抢占储罐容量，油库空间竞标数量大幅增加。这表明市场对供应过剩的预期正在升温。与此同时，国际能源署（IEA）最新报告上调了2025年的供应过剩预测，增幅接近五分之一，进一步加剧了市场的担忧情绪。

政治因素未能缓解供需失衡

美国总统唐纳德·特朗普在福克斯商业频道表示，他对中国进口商品征收100%关税的计划“不可持续”，此番表态一度缓解了市场对美中全面经济冲突可能抑制全球需求的担忧。 然而，这种乐观情绪并未持续太久。交易员们对美国政府释放的模糊信号保持高度警惕。此外，特朗普宣布计划在未来几周内与俄罗斯总统弗拉基米尔·普京举行第二次会晤，双方或将重启关于乌克兰战争的外交谈判。这一消息引发了市场对更多俄罗斯原油进入全球市场的担忧。 荷兰合作银行能源策略师乔·德劳拉指出：“市场正试图权衡每一项外交进展与日益严峻的供应数据之间的关系。随着远期曲线滑入正价差，除非需求出现显著回升，否则交易员普遍预计明年上半年油价将继续承压。”

市场处于供需博弈的关键节点

尽管西方国家政府不断加大对俄罗斯石油收入的制裁力度，但其效果并不均衡。印度炼油商表示，他们将逐步减少从俄罗斯的原油进口，而不是立即停止，这一立场可能削弱西方制裁的实际效果。 总体来看，当前原油市场陷入了复杂的困境——油价过于疲软，难以实现反弹；但由于其战略重要性，又不至于彻底崩盘。供应过剩、地缘政治不确定性以及需求增长放缓等多重因素，促使投资者从看涨押注转向防御性操作。 市场分析人士认为，在库存持续增加和地缘政治威胁减弱的背景下，原油价格可能在短期内继续承压，任何有意义的反弹都需等待更明确的需求信号。