欧佩克+持续增产 巴克莱上调油价预测

尽管欧佩克+已开始讨论8月再次增产41.1万桶/日的计划，以加速恢复产量并争夺市场份额，但市场情绪并未因此转向悲观。据匿名代表透露，这一增产趋势若延续，可能加剧供应过剩预期，对油价形成下行压力。 然而，巴克莱银行周四发布报告，出人意料地将其2025年布伦特原油价格预测上调6美元至每桶72美元，并将2026年预测上调10美元至每桶70美元。这一调整背后的核心逻辑在于，当前的油价走势已充分反映了好于预期的基本面。 H2 为何油价仍有上行空间？ 巴克莱银行在报告中明确指出，真正重要的并非产量本身，而是全球原油供需的结构性变化。其分析认为，近期全球原油库存出现下降，这与市场普遍预期的供应过剩背道而驰。同时，国际能源署（IEA）已上调了对基线需求的估算。 H3 需求改善成核心驱动力 该行将全球原油需求增长预期上调了26万桶/日，其中大部分来自经济合作与发展组织（OECD）国家。报告强调，这些国家的“需求一直比预期更为强劲”。美国今年的石油需求预计增长13万桶/日，较此前估算高出10万桶/日，主要得益于早些时候天气相关因素带来的提振。 H3 供应端或不及预期 尽管欧佩克+加快了取消自愿减产的步伐，但实际产量增长可能滞后。报告指出，部分成员国面临压力，需限制产量以补偿此前超配额生产。例如，在2025年3月至5月期间，该组织目标产量增加54.8万桶/日，但实际产出基本持平，合规率有所提高。 H3 地缘政治风险溢价消退 报告还提到，随着美国斡旋下以色列与伊朗之间的停火协议持续，地缘政治紧张局势已显著缓解。此前支撑油价的风险溢价正逐步消失，这使得当前价格水平更真实地反映供需基本面。 综合来看，巴克莱认为，尽管增产计划存在，但强劲的需求和实际供应增长的不确定性，共同为油价提供了坚实的上行支撑。