比特币逼近11.2万，收复11.4万成关键信号

比特币当前交易价格接近11.2万美元，处于10.4万至11.6万美元的震荡区间。未花费交易输出实现价格分布（URPD）显示，投资者已在10.8万至11.6万美元区间完成吸筹，反映出积极的逢低买入行为。然而，这一行为尚不足以消除短期回调风险。 从周期阶段看，8月中旬的新高行情已持续约3个半月，随后需求显现衰竭迹象。价格跌破0.95分位数成本基准，标志着本轮狂热阶段结束。目前价格在0.85至0.95分位数区间（即10.41万至11.43万美元）波动，历史经验表明，该区间常为下一轮趋势形成前的整理通道。 短期持有者盈利筹码占比是衡量市场情绪的关键指标。在价格跌至10.8万美元时，盈利比例从高位的90%以上骤降至42%，引发恐慌性抛售；随后反弹至60%以上，进入中性但脆弱状态。只有当价格持续收复11.4万至11.6万美元区间，使75%以上短期持有者重回盈利，才能真正确立涨势重启的信号。 链下情绪方面，期货资金费率维持在36.6万美元/小时，处于中性区间，尚未出现明显走弱迹象，但若进一步跌破30万美元/小时的基准，将释放动能减弱信号。同时，比特币现货ETF的14天平均净流入已从峰值回落至每日540枚BTC，传统金融需求明显降温。 值得注意的是，比特币与以太坊的ETF资金流结构存在差异：比特币资金流主要反映方向性现货需求，而以太坊资金流则包含大量「现货-期货套利」策略，显示出更复杂的机构参与模式。 综合来看，比特币正处于关键变盘点。收复11.4万至11.6万美元将强化牛市逻辑，推动新一轮上涨；若跌破10.4万美元，则可能重现「创历史新高后衰竭」的走势，下探至9.3万至9.5万美元支撑区。 当前市场处于多空博弈的关键阶段，需密切关注链上数据、短期持有者盈亏状态及ETF资金流向的变化，以判断下一阶段的主导力量。