随着新年的临近，比特币可能迎来2025年首次年度收跌的红色蜡烛图，这一趋势在经历多轮亲加密政策与机构新闻后显得尤为尴尬。据Galaxy Digital研究主管Alex Thorn分析，截至当前，比特币在2025年已累计下跌6.3%，同比跌幅达8.25%。若要在2025年实现正收益，比特币需在新年夜收盘时价格高于93,389美元。
比特币或将迎来年度红色蜡烛图
年末市场情绪受第四季度疲软表现拖累，跌幅超出多数多头预期。尽管全年利好消息不断，但比特币价格一度较10月6日创下的历史高点125,296美元回落约36%。Thorn指出，这种回调更多源于机械性因素而非基本面恶化。
他强调，月底大量期权到期将清除部分未平仓交易商的伽玛头寸，这些头寸此前支撑着比特币在8万至9万美元区间震荡。一月份行情或成为打破僵局的关键催化剂。
ETF资金流入韧性显现，抛售来源成谜
尽管比特币价格大幅回撤，美国比特币ETF的累计资金流入量仅比10月峰值下降9%。这表明，即便在价格下行中，现货需求仍具韧性。然而，这种资金流入的贬值现象引发关注——资金仍在流入，但资产价值却在缩水。
Thorn提出核心疑问：“究竟是谁在抛售？”他指出，自2025年7月以来，长期持有者持有的代币数量下降幅度超过过去八年任何时期，显示链上老持有者正在净卖出，以满足新兴经纪商主导的需求。
长期持有者抛售背后的逻辑
他认为，这种短期分配虽带来压力，但从长远看有利于资产成熟。它能提升平均成本基础，扩大所有权范围，并反映实际市值已突破1.1万亿美元、真实价格逾5.6万美元的事实。
2026年展望：不确定性加剧
在12月21日发布的2026年展望中，Thorn预测比特币到2027年底有望达到25万美元。但对2026年持谨慎态度，称其“太过混乱，难以预测”。期权市场数据显示，对比特币2026年6月底达到7万或13万美元的概率大致相当，2026年底达到5万或25万美元的概率也相近，反映出前所未有的不确定性。
他还观察到，长期波动率出现结构性下降，偏度变化明显：看跌期权比看涨期权更贵，波动率微笑曲线呈现向宏观资产靠拢的特征，表明比特币正逐步脱离高增长市场的典型模式。
未来关键：10万至10.5万美元的稳固站位
Thorn近期目标是比特币能否“稳固地重新站稳”10万至10.5万美元上方。从长期看，他更关注非美元对冲工具的需求，以及新增配置如何推动市场波动。
“我们认为，比特币效仿黄金，被广泛采用作为货币贬值对冲工具，可能只是时间问题。只需少数主要资产配置者、央行或国家介入，便可能点燃这股潮流。”
截至发稿，比特币交易价格为87,748美元，位于0.618和0.786斐波那契回调位之间，一周走势图显示市场仍处窄幅震荡格局。来源：TradingView.com上的BTCUSDT
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