比特币波动加剧：MVRV破位与期货持仓上升，市场趋势何去何从？

关键要点：比特币当前处于脆弱与突破并存的十字路口

尽管宏观环境呈现看涨预期，比特币的MVRV比率已跌破365日移动平均线（SMA365），显示出潜在脆弱性。这一现象与历史牛市周期中该指标通常维持在均线上方的表现相悖，引发市场对本轮周期持续性的质疑。jXY比特币实时价格与加密货币新闻 - 比特之家 | 7x24小时行情与资讯

MVRV破位：长期持有者利润健康度受挑战

自2024年中期以来，比特币的MVRV比率多次跌破其SMA365，这种异常表现与传统强劲上升趋势形成反差。在以往牛市中，该比率保持在均线上方通常意味着长期持有者利润处于健康状态，而当前的疲软信号暗示市场动能可能正在减弱。jXY比特币实时价格与加密货币新闻 - 比特之家 | 7x24小时行情与资讯

链上与交易所交易量背离：流动性风险浮现

近期链上交易量飙升至620亿美元，远超中心化交易所（CEX）现货与期货合计的410亿美元。这种不匹配表明网络活动活跃，但价格上涨期间交易量反而下降，形成负向背离。此类现象通常预示流动性不足，可能导致反弹突然逆转。历史数据显示，持续牛市需成交量不断支撑，当前的失衡令市场担忧中心化交易所参与度不足或影响后续走势。jXY比特币实时价格与加密货币新闻 - 比特之家 | 7x24小时行情与资讯

Puell倍数走低：矿工收入承压但尚未极端

截至发稿，Puell倍数降至约1.22，较此前下降近15%，反映矿工收入低于历史平均水平。该指标常用于识别矿工盈利压力，若价格持续低迷，矿工可能抛售库存以覆盖运营成本，形成短期抛压。然而，数值仍高于1.0的中性阈值，表明尚未进入极端投降阶段，压力可控。jXY比特币实时价格与加密货币新闻 - 比特之家 | 7x24小时行情与资讯

期货持仓升温：波动性预期增强

未平仓合约（OI）上涨2.50%，达860.5亿美元，显示杠杆头寸明显增加，交易员正为更大价格波动做准备。多头仓位占比53.23%，看涨情绪温和但不强烈。值得注意的是，OI上升通常先于波动性放大，表明市场参与者正在争夺关键价格水平。若势头衰竭，连锁清算可能加剧下行风险，进一步强化混合信号格局。jXY比特币实时价格与加密货币新闻 - 比特之家 | 7x24小时行情与资讯

能否突破？取决于量能与指标修复

比特币能否摆脱当前的混合信号，关键在于交易量是否增强，以及MVRV能否迅速回升至SMA365以上。尽管存在矿工压力与流动性隐忧，但不断上升的期货持仓及支持性的宏观政策（如美联储预计2025年降息）共同构成向上动力。只要买家守住关键支撑位，市场更倾向于实现再次突破而非长期盘整。jXY比特币实时价格与加密货币新闻 - 比特之家 | 7x24小时行情与资讯