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在加密货币问世后的前15年里，美国机构投资者始终难以深度参与，只能旁观市场在繁荣与萧条间的剧烈波动。如今，随着链上数据揭示新动向，市场格局正悄然变化。
根据Glassnode的链上分析，通过对钱包群组累积趋势得分的细分发现，当前所有比特币持有者群体——无论规模大小——均已恢复分发模式，进入净抛售状态。
该指标基于实体余额规模及过去15天内获取代币的数量，衡量各群体行为强度。接近1的数值代表积累，接近0则表明正在分发。值得注意的是，交易所、矿工等特定实体未被纳入计算范围。
这一现象出现在上周部分“鲸鱼”群体（如持有10-100个和1,000-10,000个比特币的钱包）短暂买入后，随即重新转向卖出。这表明尽管存在局部买盘，但整体信心仍偏弱，交易活动持续释放压力。
从价格表现看，比特币在亚洲交易时段从周末的11.5万美元上涨至11.7万美元附近，并在此区间震荡。过去三个月中，亚洲市场对价格推动作用显著，涨幅约10%。
相比之下，欧洲市场出现回调。根据Velo数据，周一以来趋势延续，过去三个月欧盟地区比特币跌幅超过10%。区域差异凸显出不同市场参与者的行为分化。
综合当前链上数据与价格表现，市场整体仍处于盘整阶段，预计这一态势可能持续至9月份。目前，9月初的10.7万美元被视为最有可能触及的底部支撑水平。
尽管短期内缺乏明确方向，但长期持有者行为的变化值得关注。若抛售压力持续，价格或面临进一步下行风险；反之，若买盘逐步回流，市场或迎来新一轮修复契机。
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