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随着机构和散户投资者的需求持续超过新增供应量，比特币市场正经历一场显著的供需失衡，进一步推动了当前的牛市行情。关键数据显示，这一上涨趋势远未达到顶峰。
2024年4月的减半事件使得矿工奖励减少一半，直接导致比特币新增供应量大幅下降。这一结构性变化为市场创造了长期的供应收缩预期。截至2025年中期，美国现货比特币ETF累计吸引资金流入超800亿美元，企业持有的比特币总量已突破113万枚，占流通供应量近5.7%。
过去18个月内，比特币的流动性供应量下降了30%，可交易量明显收窄。尽管交易所储备自2024年以来减少了21%，共计60万枚被提取，但稳定的转账行为表明这些资产更多流向冷钱包而非抛售。场外交易（OTC）平台余额同比增长105%，目前持有40万枚，反映出大额交易需求持续上升。
机构需求增长尤为显著。仅在2025年7月至8月期间，流通量接近矿工年产出的16.4万枚。通过芝加哥商品交易所（CME）比特币期货实施的现金套利策略有效缓解了现货压力，同时维持了市场流动性。长期持有者（LTH）在2024年吸纳了175万枚比特币，占总流通供应量的64.4%，显示出深度积累趋势。
与此同时，散户参与度快速提升。持有少于100 BTC的钱包每月累计增持约19,300 BTC，增速比矿工高出43%。这表明底层用户基础正在扩大，市场情绪由单一机构主导转向多元参与。
虽然以比特币计价的指标下降26%，但以美元计价的2%市场深度在2024年增长61%。顶级交易所如Kraken控制着57%的市场深度，高于2023年底的53%，显示集中化程度提升的同时，流动性仍具韧性。
2025年10月，比特币一度飙升至122,200美元的历史新高，较8月峰值回调不足3%，并引发超过3.3亿美元的空头清算。历史模式显示，“Uptober”看涨趋势可能延续。渣打银行分析师预测，到2025年底，比特币价格有望达到13.5万美元，并可能进一步挑战20万美元关口。
机构采用范围持续扩展。德克萨斯州、新罕布什尔州等地区已启动州级比特币储备建设，标志着公有部门对数字资产的正式认可。尽管部分观点担忧交易所储备降至总供应量11%以下可能引发供应冲击，但多数分析认为这是可控的积累过程，非突发性风险。
Glassnode数据显示，长期持有者每月吸收约13,400枚比特币，超过矿工的新发行量。这种持续性的吸收虽造成一定压力，但不会立即引发剧烈波动。预计2028年的下一次减半将进一步收紧供应，可能加剧当前的供需格局。
综合来看，比特币正处于由结构性供应收缩、机构资本涌入与散户广泛参与共同驱动的牛市周期中。市场趋势显示，价格波动背后是深层的基本面支撑，而非短期投机情绪。随着全球金融体系对加密资产的认知深化，比特币作为价值存储工具的地位正逐步确立。
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