华尔街再度传出股市泡沫担忧，但高盛评估认为当前市场尚未进入泡沫阶段。与此同时，比特币资产配置热潮持续升温，成为机构资本布局的核心焦点。
迈克尔·塞勒（Michael Saylor）领导的策略公司（MSTR）目前持有价值800亿美元的比特币储备，位列美国第五大现金持有企业，仅次于伯克希尔·哈撒韦、亚马逊、谷歌与微软。根据其最新提交的美国证券交易委员会（SEC）文件显示，截至10月5日，该公司共持有640,031枚比特币，平均成本为每枚73,983美元，投资总成本约473.5亿美元。
尽管在9月29日至10月5日期间未增持新币，但受比特币价格飙升推动，其持币市值已跃升至790亿美元。这一增长主要得益于2025年第三季度比特币的强劲表现，凸显出比特币作为数字黄金的资产属性正在被主流机构重新定价。
在近期采访中，塞勒明确表示其长期战略目标：将比特币储备规模扩大至1万亿美元，并实现每年20%至30%的增长。他强调，最终目标是构建一个价值万亿级别的抵押资产池，支撑公司未来融资与运营需求。
为保障高管安全与公司治理，董事会已批准将塞勒年度安全支出限额从140万美元上调至200万美元，自2025年10月1日起生效。然而，公司仍面临较高负债水平，可能对后续资本获取形成制约，影响其持续执行比特币战略的能力。
与此同时，贝莱德旗下iShares比特币信托基金（IBIT）正加速扩张。截至10月7日，该基金单日净流入7,401枚比特币，价值约8.9947亿美元，创下成立以来第四大单日流入纪录。其周度资金流入量达35亿美元，在所有交易所交易基金中位居首位，占整体ETF净流入总额的10%。
IBIT资产管理规模已突破1000亿美元，正式超越策略公司，成为全球最大的比特币相关投资工具。其日交易量高达57亿美元，股价一度攀升至71美元的历史高位，六个月内涨幅达60%。
彭博分析师埃里克·巴尔丘纳斯指出，包括Grayscale GBTC在内的全部11只现货比特币ETF均录得正向流入，反映出整个类别投资者需求旺盛。这表明市场对合规化比特币产品接受度不断提升，推动机构资金加速入场。
值得注意的是，尽管IBIT表现亮眼，但其与MSTR存在本质差异。据市场分析师解释，IBIT的资产净值（mNAV）始终锁定在1，直接反映比特币市价，无溢价或折价。而MSTR股票价格则受公司基本面、债务结构及市场情绪多重因素影响，资产净值波动较大。若在溢价区间买入，虽可享受估值红利，但也伴随潜在回调风险。
来源：Eric Balchunas
展望未来，随着更多机构参与和监管环境逐步明朗，比特币作为战略性资产的地位将进一步巩固。市场趋势显示，长期持有与结构性配置正取代短期投机，成为主流投资逻辑。在比特币波动加剧的背景下，如何平衡资产配置效率与风险控制，将成为下一阶段关键议题。
比特币波动、机构持仓变化与ETF发展共同构成当前市场核心叙事。随着万亿美元级储备目标推进与合规产品扩容，比特币生态正迈向新的成熟阶段。
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