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比特币的下一轮上涨正嵌入一场更广泛的“万物齐发”牛市之中，其特征与20世纪50年代更为相似，而非90年代。这一判断来自资深宏观分析师梅尔·马蒂森（Mel Mattison）在10月7日发表于Milk Road Macro的深度访谈。他强调，当前周期的核心驱动力是法定货币体系的持续贬值，这将持续推动资金流向中性储备资产——尤其是比特币与黄金。
马蒂森指出，投资者普遍误读当前周期，错误地参照了20世纪70至80年代的通胀与衰退背景。实际上，他认为最接近的类比是1950年代：当时标准普尔500指数年均回报率超过19%，远高于1990年代的平均水平。这种高增长环境背后，是财政与货币政策协同作用下的长期宽松格局。
他将2024至2025年定义为“债券、股票、黄金、比特币、房地产等全领域共振上涨”的关键窗口期。这一趋势源于长达数十年的利率周期演变，以及全球范围内对“货币贬值交易”的接受度提升。他直言：“现在最让我震惊的是，摩根士丹利和高盛的说法，如今已与我一年前的观点一致。”
在马蒂森的框架中，比特币扮演着“数字黄金”的角色，是继实物黄金之后的第二类中性储备资产。随着各国应对日益沉重的公共债务压力与地缘政治重构，这类资产将持续吸收全球货币溢价。他称当前局势为“黄金战争，而非冷战”，并指出官方黄金储备与非美元结算渠道的增长正在加速。
尽管他认为黄金短期内存在回调风险，但长期目标明确：“未来10到15年，黄金有望突破2万美元。”他对比特币同样抱有高度信心：“我认为比特币是数字黄金，且正在被主流接受。”
马蒂森认为，市场低估了美联储维持“适度长期利率”的法定职责。根据联邦公开市场委员会的三重使命——失业率控制、物价稳定、长期利率适中——第三项不应被边缘化。他预测，在必要时，美联储可能采取收益率曲线控制（YCC）策略，干预长期国债收益率以稳定债务偿付成本。
他指出，美联储完全有能力在未来十年内将资产负债表扩张至20万亿美元，而不会引发大规模通胀。真正影响物价的是货币供应量与流通速度，而非债务规模本身。因此，利息支付被视为一种“内部刺激措施”，应循环回美国经济体内，而非外流至海外。
从历史视角看，他将当前疫情后财政货币协调与地缘断层线比作二战、马歇尔计划及朝鲜战争时期。他预计，人工智能将重塑价值分配，使新兴行业超越传统科技巨头。然而，社会凝聚力冲击也即将到来，最终阶段可能是投资者寻求彻底避险，甚至脱离黄金。
但他强调，时机尚未迫在眉睫：“我真心认为至少还需12到24个月，甚至更久。”在此之前，他警告不要低估市场——尤其是比特币——在真正泡沫阶段的上行潜力。“如果你从未经历过20世纪20年代末或1990年代末，你就不明白市场能走多远。”
他总结道：“我不是说这次不一样，而是说，这次和以往任何时候都一样——只是不在大多数人的记忆里。”
BTC价格回升至122,451美元，1日线图 | 来源：TradingView.com 上的 BTCUSDT
根据马蒂森模型，只要政策组合趋向于更宽松的有效财务状况，以应对公共债务与地缘竞争，比特币就将持续获得货币溢价。尽管短期内可能出现波动，如黄金休整般调整，但长期趋势仍清晰向上。
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