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近期，英伟达的估值悄然进入了一个在长期图表上极为罕见的区间。华尔街分析师指出，市场可能尚未充分理解这一现象背后的深层意义。
伯恩斯坦公司最新研究显示，英伟达当前市盈率约为25倍。这一数字看似普通，但对英伟达而言，意味着其估值已处于过去十年最低的10%区间，极为罕见。
更值得关注的是，英伟达当前股价较费城半导体行业指数折让约13%，这种情况在过去十年中仅出现过寥寥数日。对于一家长期享有溢价的科技巨头而言，这种折让显得尤为突出。
估值压缩并非源于业绩下滑。事实上，预计到2025年，英伟达股价仍有约34%的上涨空间，远超标普500指数的预期涨幅。
过去一个月，由于投资者对人工智能相关支出规模存疑，以及对GPU需求持续性产生担忧，英伟达股价下跌约7%。然而，这并未反映在公司实际盈利表现上——英伟达持续超出市场预期。
换句话说，当前股价更多体现的是市场情绪波动，而非基本面恶化。
伯恩斯坦分析师斯泰西·拉斯贡表示：“25倍的预期市盈率对一只普通股票来说可能偏高，但英伟达的运营环境并不普通。”
该机构重申对英伟达的“跑赢大盘”评级，并维持275美元的目标价不变。他们强调，历史上当英伟达估值回归常态甚至低于行业均值时，往往预示着多年强劲增长的开端。
在市场热议需求曲线之际，英伟达正通过关键合作巩固地位。近期，美国反垄断监管机构批准了英伟达对英特尔的50亿美元投资，此举将增强其产能布局，并强化在竞争日益激烈的芯片市场的领先地位。
这一动作表明，首席执行官黄仁勋并未因短期波动退缩，反而加速推进合作伙伴关系与规模建设，以维护其在人工智能硬件领域的核心优势。
伯恩斯坦并非唯一看好者。Tigress Financial Partners近期将英伟达目标股价上调至350美元，并重申“强烈买入”评级。
Tigress强调英伟达在全栈人工智能平台、加速计算，以及机器人、医学成像和自动驾驶等新兴领域的领先地位。
目前350美元的目标价接近华尔街预期区间的上限。雅虎财经数据显示，分析师预期范围从最低140美元到最高300多美元不等，平均预期约为195美元。
综合来看，英伟达当前处境并非发展放缓的信号，而是一次典型的基本面与市场心理之间的短暂错配。
罕见的估值折让、持续强劲的盈利能力，以及不断扩大的战略布局，与围绕人工智能支出周期的短期担忧形成鲜明对比。
对伯恩斯坦及其他看涨者而言，这种紧张局势正是关键所在。历史经验表明，当英伟达股价表现得像普通股票时，这种情况往往不会持续太久。
对于长期投资者而言，当前或许正是把握机遇的窗口期。
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