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比特之家报道，前国家经济委员会主任加里·科恩在接受CNBC采访时强调，美国经济虽整体稳健，但劳动力市场正面临显著压力。
科恩表示，过去十年间，企业普遍通过降低人力资本成本和优化运营流程来提高生产率。这一策略虽然支撑了经济的持续增长，却在一定程度上削弱了就业市场的活力。
“当您经营一家公司时，您的义务是为股东创造资本回报。如果投入成本上升，而您无法提高成品价格，就必须想办法提高效率。”他指出，这种效率提升往往依赖于减少对劳动力的需求。
数据显示，第二季度企业整体收入增长略高于6%，每股收益（EPS）增幅达11.8%。这表明企业在单位投入产出方面已实现显著优化。规模越大，边际效率越高——最后一美元的投入比第一美元更具回报。
然而，这种效率跃升的背后，是企业持续压缩人力开支的结果。科恩进一步解释：“很多人感到困惑，‘我不明白，经济很好，收入不错，零售额还行，但为什么就业市场如此疲软？’答案是，为了使这个等式成立，公司的规模正在缩小。”
上周，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙也发出警示，称美国经济可能正显现疲软迹象。他援引美国劳工统计局（BLS）修订数据指出，2024年3月至2025年3月期间的就业岗位招聘数量被夸大了91.1万个。
这一修正进一步凸显当前就业市场的真实状况可能远低于表面数据，反映出企业对效率的追求已开始影响劳动力需求的恢复。
随着市场对经济基本面的重新评估，投资者需关注企业盈利增长与就业市场之间的背离现象，这或将影响未来货币政策走向及资产配置策略。
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