随着2025年接近尾声，全球货币政策正经历自新冠疫情以来最显著的分化。各国央行根据本国经济现实采取截然不同的政策路径，标志着同步货币政策时代的终结。
欧洲央行：稳定优先
欧元区决策者选择维持利率不变，反映出对当前通胀形势的信心。通货膨胀压力目前处于可控范围内，尽管经济增长不均衡，但整体仍保持韧性。预测显示，未来几年价格压力将趋于温和，并在本十年后期回归目标水平。
克里斯蒂娜·拉加德指出，公共投资以及国防和基础设施支出的增长有望支撑未来的经济复苏。然而，德国工业的持续疲软拖累了区域经济的整体表现，即便南欧部分地区和法国已显现出复苏迹象。
英国央行：宽松延续
在英国，市场情绪更加谨慎。英国央行再次降息，将借贷成本降至近三年来的最低水平。这一决定反映了经济数据恶化和劳动力市场疲软的现状，经济增长放缓的速度超出了预期。
尽管央行预计明年利率将继续小幅下调，但官员们的语气更为保守。随着政策逐步接近中性水平，未来的降息将高度依赖于即将公布的数据，表明宽松周期可能并不平稳。
日本逆流而上
在亚洲，日本央行的政策与其他国家形成鲜明对比。日本将利率上调至三十年来的最高水平，巩固了其作为今年唯一一家实施紧缩政策的主要央行的地位。官员们认为，稳健的工资增长和内需改善为紧缩政策提供了支持。
然而，市场对这一政策指引反应冷淡。消息公布后，日元走软，显示出投资者对更明确的加息信号的期待。
中国经济增速放缓
该地区的其他经济体也面临日益增加的压力。中国经济增速在年底前进一步放缓，尽管出口生产保持强劲，但消费支出动力不足。零售销售增速降至疫情前最低水平，凸显出生产和国内需求之间的差距扩大。
面对类似压力，泰国央行再次降息以提振受政治不确定性和货币坚挺影响的经济。官员表示，如果经济状况未见改善，进一步放松货币政策仍是选项之一。
美国发出相互矛盾的信号
在美国，就业数据依然复杂多变。10月份就业人数大幅下滑后，11月份有所回升，但失业率攀升至四年来的最高水平，进一步印证了劳动力市场降温的趋势。通胀数据同样引发争议，经济学家警告称，政府停摆相关的统计偏差可能夸大了物价增长放缓的程度。
新兴市场普遍宽松
在新兴市场，宽松政策成为主导趋势。从拉丁美洲到东欧部分地区，各国央行纷纷下调利率以缓解经济放缓，而其他一些央行则暂停加息以评估风险。全球范围内，仅有少数央行仍在加息。
结构性压力持续累积
与此同时，长期结构性压力也在不断累积。人工智能、电动汽车和电气化进程推动了电力需求的增长，即使在发达经济体中，这也给电网带来了越来越大的压力。分析人士指出，能源消耗与经济产出之间的联系日益紧密，但基础设施投资难以跟上步伐。
分歧的新时代
从这些分散的决策中可以看出，全球货币政策同步的时代已经结束。各国央行不再对相同的冲击作出一致反应，而是根据地方经济增长、通胀动态和政治现实制定政策。
随着2026年的临近，这种分化对货币市场、资本流动和投资策略的影响可能远超任何单一的利率决策。对于投资者和政策制定者而言，在全球经济碎片化的背景下如何应对挑战，或许比过去几年主导市场的通胀之争更具难度。
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