比特币价格走势受期权伽玛压制 12月26日将迎关键变局

近期比特币价格持续在85,000美元至90,000美元之间窄幅波动，这一现象并非由现货交易主导，而是源于期权市场的结构性影响。当前价格接近88,000美元，正是关键的期权转换点位，交易者在此区域频繁进行对冲操作。 当价格高于该点位时，交易员会卖出现货以对冲看涨期权风险；而当价格低于此水平时，则买入现货来对冲看跌期权敞口。这种行为形成强制性供需关系，抑制真实价格发现，导致市场呈现人为稳定状态。 在90,000美元附近，大量看涨期权堆积，促使交易员做空这些头寸并卖出现货，从而在每次逼近该价位时引发抛压，限制上涨动能。相反，在85,000美元支撑位，看跌期权占据主导，价格下跌时触发买入对冲，推动快速反弹，使抛售难以持续。

Gamma抑制波动性直至12月26日

这一市场结构的核心在于交易商的高伽玛风险敞口。伽玛代表期权价格对标的资产变动的敏感度，其带来的对冲需求驱动了逢高卖出、逢低买入的行为模式，有效平抑市场波动。 据CoinDesk分析师詹姆斯·范·斯特拉滕分析，当前约67%的风险敞口来自伽玛因素，总规模达4.15亿美元。若无外部冲击，比特币价格或将在期权到期前维持当前区间。

12月26日：移除价格标签

12月26日将有2.87亿美元的伽玛合约到期，几乎占现有伽玛敞口的一半。届时，对冲资金流将消失，交易员不再需要被动买卖以平衡头寸，市场将摆脱人为干预，回归真实供需。 这一变化不依赖新买家或卖家入场，而是消除压制波动的关键机制。目前比特币价格约为88,700美元，较118,000美元附近的长期趋势价值仍低约25%。一旦伽马墙被突破，价格有望向无阻力区域自由移动。 区块链分析显示，市场情绪正趋于谨慎，加密货币整体风险水平上升。随着期权到期临近，投资者需关注12月26日后可能出现的价格加速行情。