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在经历数日盘整后，比特币于周一清晨强势站上90,000美元大关，但随即遭遇明显抛压。这一波动再次引发市场对当前行情本质的讨论——究竟是新一轮上涨的开端，还是过去几周反复出现的“死猫反弹”重演？
分析师CW指出，本轮价格上涨背后是散户投资者与大型持仓者（巨鲸）的共同参与。数据显示，自10月市场暴跌以来，散户活跃度显著回升，表明资金正在重新流入加密市场。同时，链上分析显示，多个钱包地址出现批量买入行为，尤其集中在币安等主流交易所。
值得注意的是，部分长期持有者仍在持续建仓，这种“精明投资者布局”的特征通常被视为牛市初期的重要信号，预示着未来可能有进一步上涨空间。
然而，另一方观点则更为谨慎。分析师阿里·马丁内斯基于实际资金流动数据提出质疑。他指出，当前加密市场净资本流动已跌破-45亿美元，意味着资金正大规模流出而非流入。
这一现象与价格上涨形成背离，构成典型的“死猫反弹”特征：即在长期下跌后出现快速反弹，但缺乏基本面支撑，最终再度回落。
作为近期市场的重要推手之一，现货比特币ETF的表现同样值得关注。数据显示，自十月初录得近630亿美元净流入后，截至上周五，该类基金的净流入已缩减至570亿美元以下。
尽管仍维持正向流入，但增速明显放缓，反映出机构投资者参与热情降温。若无法持续吸引增量资金，比特币价格将面临更大下行压力。
随着比特币突破关键心理关口，部分高流动性山寨币也迎来反弹。以太坊日内突破3,000美元，BNB站稳860美元，而XRP价格触及1.90美元的关键支撑位，显示出市场风险偏好有所回升。
然而，这些动向是否可持续，仍取决于比特币能否有效站稳9万美元水平，并带动整体市场趋势走强。
从技术角度看，比特币当前处于重要整数关口附近，一旦成功突破并站稳，有望打开上行空间。但若再次回落至8.7万至8.9万美元区间，则可能触发新一轮空头回补与抛售压力。
综合来看，当前市场正处于多空博弈的关键阶段。投资者应关注比特币汇率变化、链上数据及现货比特币ETF的资金动向，理性判断“价格上涨”背后的真正驱动力。
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