比特币巨鲸在过去一年中以历史规模抛售其持有的比特币，这一趋势正深刻重塑市场格局。据彭博社援引10xResearch数据，早期持有者在2024年7月至2025年7月间累计抛售超过50万枚比特币，按当前价格计算，市值突破500亿美元。这些被释放的资产几乎全部流入交易所交易基金（ETF）、企业资产负债表及其他机构买家手中，形成“硬币对硬币”的结构性转移。
机构资金流入抵消鲸鱼抛售影响
数据显示，机构目前已掌控流通中约2000万枚比特币中的四分之一，远高于2020年的占比。仅比特币ETF一项就吸纳了约50万枚比特币，成为主要承接力量。自2024年7月以来，公司与ETF合计增持899,190枚BTC，总价值超960亿美元，有效缓解了市场卖压。
比特币持有量 | 比特币国债
链上数据揭示持仓结构演变
10xResearch的链上分析显示，持有1,000至10,000枚比特币的钱包余额从2023年1月的450万枚以上下降至2025年7月的约447万枚，而持有100至1,000枚的地址数量则从390万跃升至476万。这表明大额持币集中度下降，中小规模账户成为新主力，反映市场参与主体向更广泛机构化过渡。
比特币巨鲸余额
比特币波动性减弱，长期趋势仍稳
尽管市场出现乐观信号，如企业储备增长和监管框架逐步清晰，比特币价格仍在11万美元附近震荡。其30天波动率已降至两年来最低水平，显示出机构资金如何平滑价格波动，降低短期剧烈波动风险。
Arca首席投资官Jeff Dorman指出，现代比特币正逐渐具备类似股息支付资产的特征，预计年度收益率将稳定在10%至20%区间。虽然远低于历史高点，但对追求长期收益的投资者而言更具吸引力。
然而，历史经验提醒警惕潜在风险。2018年仅2%的净流出即引发74%的价格暴跌，2022年持股下降9%导致64%跌幅。MARA Holdings首席执行官Fred Thiel警告，若鲸鱼抛售重启且机构兴趣降温，市场可能面临剧烈调整。
目前来看，机构资金持续流入正在缓冲抛售压力。10xResearch首席执行官Markus Thielen认为，这种缓慢的权力交接过程或将持续数年。随着巨鲸逐步退出、基金影响力增强，比特币市场正迈向更成熟、更稳定的资产类别，炒作情绪随之淡化。
尽管部分投资者怀念牛市巅峰，但更多人认可其日益稳健的表现。比特币当前交易价为107,886美元，过去24小时下跌1.5%，整体仍维持上涨趋势，具备更强的投资组合兼容性。
loading...
347
